经济评论:为什么债券牛市已经到头
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发布时间：2022-05-12 05:31
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懂视网
时间：2022-06-26 19:32
债券牛市真的已经接近尾声了吗?债券牛市的最新消息又有哪些呢?下面是学习啦小编整理的一些关于债券牛市已经接近尾部消息的相关资料。供你参考。
债券牛市步入尾声
从2014年起步的期债牛市自2016年初站101元上方后步伐放缓。随着2016年初的楼市回暖，股票市场反弹，各项经济数据向好，市场一度呈现乐观情绪，认为国内经济出现“小阳春”。国债期货随之进入调整，“牛”气衰减。然而，进入第二季度，市场风险偏好再度出现逆转，国债重获青睐。
本轮行情下，债券牛市是尾声还是新起点?当前债券市场行情是否过热?本文将就这几个问题进行分析。
短短两周，英国、澳大利亚、新西兰等国先后宣布降息。实际上，自今年6月以来，面对全球“放水”，国内央行是否会采取相应动作成为市场关注的焦点之一。上半年来，为了配合“供给侧改革”的有效推行，央行定调“松紧适度的”的政策取向。实际操作上，更倾向于采用短期的“逆回购+MLF”的量化宽松工具来提供中短期的流动性，而尽量避免采取“降准”。2016年以来，MLF操作更为频繁，月末余额逐步上升。但市场普遍认为，在外汇占款不断下降的情况下，MLF可能无法代替降准起到相应的作用。我们认为，未来央行是否降准关键要看能否顶得住外汇占款下降及GDP增速进一步放缓的压力。
这轮被市场解读为“配置牛”的行情从2014年开始启动，伴随着债券收益率持续走低，有望成为自2000年以来最长的一次债券牛市行情。历史上看，几次债券收益率走低阶段通常都在两年左右，这同经济从低迷走向复苏的过程基本吻合。当前全球经济缺乏新增长点，国内经济要想走向健康发展，面临前所未有的挑战，这使得中国经济复苏过程一波三折，造就了这轮较长的债券牛市。但从中长期来看，中国经济有望年内完成筑底，而在未来两年内展开复苏过程，这意味着，债券作为风险偏好较低的资产，伴随其收益率下跌，其吸引力会下降。
近期美元兑人民币汇率企稳于6.7上方，在周边国债均处于历史上较低水平的情况下，无疑中国国债更有吸引力。在利用国债期货IRR20天平均收益率对国债期货理论价格进行测算的基础上，目前T1612理论价格处于100.215—101.725。考虑到未来收益率可能进一步下滑，理论价格上沿有可能攀升至102.5附近。从目前国债期货价格来看，其估值位于上沿附近。因此，短期来看，如果后续国债期货价格不继续大幅攀升，暂时不能判断国债期货价格过高，市场处于过热状态。
在目前经济数据不理想情况下，部分观点认为当前经济仍处于“L”左侧的悲观预期。我们认为中国经济复苏需要过程，不宜过度悲观。
综上所述，当前国债期货收益率走低有其基本面上的依据，10年期国债收益率有可能进一步下探2.5%，债券市场谈不上“过热”。国债期货价格在区间上沿，但并未大幅超越，短期尚不宜看空。从长期看，国债期货上行空间有限，目前阶段更大概率像是债券牛市的尾声，随着中国经济企稳，市场对国债追捧热情降温。
债券牛市不可持续
格罗斯刚表示美联储政策限制了长期政府债券的下跌幅度，前美联储主席艾伦格林斯潘则表示，债券牛市不可持续。
十年期美国国债跌到两周最低点，尽管格林斯潘称长期看来还是会再上涨5个百分点。美东时间周三下午，美联储维持利率不变，加息很可能因此推至今年12月，而日本央行则选择利用收益率曲线控制来实施新型QQE的刺激政策。
昨天，美联储宣布维持利率不变，华尔街见闻报道，债王比尔·格罗斯立即对CNBC表示“无话可说”。 格罗斯称， “保持低利率并不是金融机构需要的，“联储已经让美国国债收益率曲线趋于平缓，因为目前债市预期一个长期的低利率，”格罗斯表示，“这相比日本央行新的货币政策决议让人感到困惑多了。”
格林斯潘在对彭博的访谈中说道，“每当在牛市的时候，都看起来永远不会跌，这是典型的处在高位的投机心理。”
全球投资者都对货币政策持怀疑态度，认为央行应该在刺激通胀和经济增长上下更多的工夫。根据彭博巴克莱指数数据显示，资产购入项目和负利率使得全球9万亿美元的政府债券的收益率为负。9月欧洲央行表示目前不会扩大刺激措施后，全球股市遭遇抛售浪潮。
十年期美国国债收益率跌3个基点至1.62%。但彭博的分析师表示，受最近美联储行为的影响，年底前收益率会回到1.72%。
昨天美联储维持利率不变，暗示年底加息，同时也减小了2017年及之后再加息的可能性。彭博的分析显示，今年加息的概率有57%。
美国两年期和30年期国债收益率之差连续五日减小，目前相差1.57个百分点。由于市场普遍认为美联储肯定会上调短期利率，这个差距在过去一年呈逐渐缩小的趋势。周四，投资者对于拍卖价110亿美元的十年期通胀保值债券的需求强劲，达到了自2014年5月以来债券竞拍倍数的新高。
格罗斯表示尽管全球经济增长放缓、通胀减弱，他会通过购买长期债券来延长到期时间。债市熊市到来的时间肯定被延迟了。
美国债券已到牛市末期
无论从甚么角度看，美国国债已成为牛市末期格局，美国10年期债券收益率还将会回升，最高可能升至5%。
而就在前一天，Janus Global Unconstrained债券基金管理人格罗斯认为，央行联手支持限制了美国长年期国债价格下滑势头。
日本央行将其经济刺激的重心转向控制债券收益率，而美联储则下调对未来利率路径的预测，受此影响，美国10年期债券收益率周四下跌3基点至1.62%，创下2周低位。
债券牛市已经接近尾声消息的
热心网友
时间：2022-06-26 16:40
