经营活动现金净流量的操纵手段
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发布时间：2024-10-13 17:11
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时间：2024-11-29 05:05
（1）通过期末收回应收账款，下期初再予以大量返还的方式降低期末应收账款余额。上市公司为了避免年度会计报表中的经营现金净流量恶化，可让母公司或大股东在期末大量偿还应收账款甚至先行支付预付货款，在下期再将资金以多种形式返回给母公司或大股东，对其他应收款账户亦可采用类似的手段。这种方式很容易调高当期经营活动现金净流量，但并没有改变母公司或大股东长期占用资金的现状。
（2）为客户提供货款担保或其他的融资服务，促使客户清偿所欠货款。上市公司为其客户提供货款担保或其他的融资服务，使客户筹集足够的资金将所欠货款予以偿还，同样可以大幅度降低期末应收账款余额，增加企业经营活动现金净流量。但这种担保就实质而言，只不过将销售方由应收账款可能产生的坏账风险转化为承担相应担保责任的风险；客户方的财务风险或经营风险将最终对销售方产生连锁反应；销售方进一步的筹资能力也将相应地受到*。 上市公司通过将应收账款销售给母公司或其他不需纳入合并范围的关联方，可将大量的应收账款转移到合并会计报表之外，并因此流入相应的经营活动现金净流量。这种销售可看成是上市公司的不良资产处置行为，或与关联方之间按现金流量表的美化需要而进行的资金流动而已。3．对应收票据贴现
特别是在会计期末向银行贴现商业票据，既可解决企业现金不足的困境，又可减少期末应收票据余额，增加销售商品、提供劳务收到的现金数额。但如果贴现的商业汇票到期时，票据承兑人不能承兑，贴现银行将会将贴现款划回或转为逾期贷款。因此，应收票据贴现实质上是企业筹措资金的一种形式，并不能改善企业的获现能力和收益质量。 附案例： 案例五：投资现金流量分析-扩充型决策分析
从长期来看，随着国民经济持续高速发展，人均收入的提高，国家在球类制造方面投入加大都会使球类制造需求增加。但由于受金融危机的影响， 2008年市场对球类制造需求有所减缓。在市场球类制造需求增长有所减缓的现状下，产能扩张的势头并没有得到较好的控制。产能过剩、重复建设不仅导致生产与消费的失衡，而且还引发了球类制造内的一系列恶性价格竞争，影响了球类制造业的盈利能力。
中国球类制造市场现状，为外资企业入驻中国创造了条件，国际许多球类制造企业已经看中在中国低成本拓展市场的机会，随着外资投入逐步加大，中国国内企业改革重组迅速壮大。同时新的行业制度等*的颁布和实施将促使我国球类制造行业洗牌，企业兼并重组将在*的促使下大力发展。
由于当前球类制造行业效益下滑，所以对球类制造企业授信更要慎重。银行将加强对球类制造企业的筛选，选择行业龙头企业、长期增长的企业、具有良好赢利模式的企业，关注球类制造子行业，关注球类制造上下游企业，优化客户结构，针对球类制造行业需求进行新产品开发。 BBC公司是一个生产球类制品的厂家，主要生产足球、网球、高尔夫球等。90年代兴起的保铃球运动方兴未艾，其销售市场前景看好。为了解保铃球的潜在市场，公司支付了50000元，聘请咨询机构进行市场调查，调查结果表明保铃球市场大约有10%—15%的市场份额有待开发。
2.1.1
公司对保铃球投资成本效益分析。
(1)市场调研费50 000元属于沉没成本,即与是否进行保龄球投资无关成本。
(2)保龄球生产车间可利用公司一处厂房,该厂房当前市场价格为105 000元。
(3)保龄球生产设备购置费（原始价值加运费、安装费等）为110 000元,使用年限5年,税法规定设备残值10 000元,按直线法计提折旧,每年折旧费20 000元；预计5年后不再生产保龄球可将设备出售,其售价为30 000元。
(4)预计保龄球各年的销售量（个）依次为：5 000, 8 000,12 000,10 000,6 000；保龄球市场销售价格,第一年为每个20元,由于通货膨胀和竞争因素,售价每年将以2%的幅度增长；保龄球单位付现成本第一年10元,以后随着原材料价格的大幅度上升,单位成本每年将以10%的比率增长。
（5）生产保龄球需垫支的流动资金,第一年初投资10 000元,以后随着生产经营需要不断进行调整,假设按销售收入10%估计流动资金需要量。
（6） 司所得税税率为34%。
用内涵报酬率法评价该项目的可行性。
根据以上将资料编制如下表：
经营收入与成本预测表 单位：元 年份 销售量（个） 单价 销售收入 单位成本 成本总额 1 5 000 20.00 100 000 10.00 50 000 2 8 000 20.40 163 200 11.00 88 000 3 12 000 20.81 249 720 12.10 145 200 4 10 000 21.22 212 200 13.31 133 100 5 6 000 21.65 129 900 14.64 87 840 投资现金流量预测表
（各年现金流量均发生在每年年末） 单位：元 年份
投资 0 1 2 3 4 5 1）保龄球设备投资 —110 000 2）累计折旧 20 000 40 000 60 000 80 000 100 000 3）年末设备折余价值 90 000 70 000 50 000 30 000 10 000 4）机会成本 －105 000 5）年末垫支流动资金 10 000 10 000 16 320 24 970 21 220 6）垫支流动资金变动额 —10 000 —6 320 —8 650 3 750 21 220 7）投资现金流量合计
[（1）+（4）+（6）] —235000 —6 320 —8 650 3 750 21 220 收益 8）销售收入 100 000 163 200 249 720 212 200 129 900 9）付现成本 50 000 88 000 145 200 133 100 87 840 10）折旧 20 000 20 000 20 000 20 000 20 000 11）税前利润 30 000 55 200 84 520 59 100 22 060 12）所得税（34%） 10 200 18 770 28 740 20 090 7 500 13）税后利润 19 800 36 430 55 780 39 010 14 560 14）净现金流量
[（7）+（10）+（13）] -235 000 39 800 50112 67117.36 62783.46 78970.14 ※ 注：保龄球设备投资项目中第5年的数值是设备残值出售时的资本利得。根据预测,设备5年后的出售价为30 000元,而账面价值仅为10 000元,出售价超过账面价值的差额应缴纳所得税 6 800 [（30 000-10 000）×0.34]元,出售设备税后净收入为23200（30 000-6 800）元。
利用内涵报酬率法计算如下：
假设内涵报酬率为8%：
NPV= -235000+39 800×（P/F，8%，1）+50 112×（P/F，8%，2）+67117.36×（P/F，8%，3）+62 783.46×（P/F，8%，4）+78 970.14×（P/F，8%，5）
= —235000+23298.52= —2017.48
假设内涵报酬率为6%
NPV= -235000+39 800×（P/F，6%，1）+50 112×（P/F，6%，2）+67117.36×（P/F，6%，3）+62 783.46×（P/F，6%，4）+78 970.14×（P/F，6%，5）
= —235000+2472.41.91= 11241.91
内插法
（8%—6%）/（8%—i）=（—2017.4—11241.91）/(—2017.4—0)
i=7.70%
当i>=市场收益率时，该方案可行
当i<=市场收益率时，该方案不可行
