封闭式基金收益

发布网友 发布时间：2024-10-18 01:46

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热心网友 时间：2024-12-13 07:01

本轮行情中，封闭式基金表现出先于股市启动的特点，并在11月1日至2月初持续上涨3个月，加权平均涨幅接近20%，其中，大盘基金的表现明显优于小盘基金。2月6日，大盘基金冲高后率先回落，随后小盘基金整体也开始回落，基金市场调整先于股票市场展开。2月份，沪市基金指数上涨0.55%，深市基金指数下跌0.21%。小盘基金加权平均上涨0.65%，而大盘基金加权平均下跌0.92%。从单只基金的表现来看，小盘基金中科汇、安久涨幅居前，而大盘基金中仅有景宏、景福、汉盛、安顺、同盛、天华、久嘉上涨。这表明基金市场在回落的同时，结构分化加剧。

年前的大盘基金大幅上涨，主要是基于市场预期中长期封闭式基金净值表现会继续改善，对大盘基金非理性的高折价进行了修正。然而，在大盘基金上涨近20%后，市场预期基金的净值增长将放缓，其表现弱于股票市场。短期内，封转开、T+0等市场创新难以实现，投资者的参与热情降低。相比之下，小盘基金的走势在年后明显强于大盘基金。3月中旬传出基金兴业到期将不进行封转开，而是到期清盘的消息，短期内被视为利空消息，尤其是对到期日尚远的大盘基金，这可能是导致大盘基金表现较弱的原因之一。

在2月份，尽管基金净值小幅增长（小盘基金加权平均1.85%，大盘基金1.99%），但大盘基金回落，小盘基金盘整，导致大、小盘基金的折价率都出现了不同程度的升高。截至3月3日，大盘基金加权平均折价率已接近其历史高位47.16%，折价率上升的空间相当有限。小盘基金的折价率平均为20.43%，考虑到大多数到期日已很近，其持有到期的隐含收益率也接近历史高位，折价率进一步上升的空间也已很小。

小盘基金到期清盘或“封转开”的可能性较大，随着剩余存续期的逐渐缩短，其折价率的缩小已成为中长期必然趋势，当前的升高只是暂时性现象。对于大盘基金而言，其折价率的降低更多依赖于在中长期形成净值增长的稳定预期，以及市场创新使套利真正成为可能。尽管股票市场短期内处于高位，但从长期看，基金的长期净值增长仍值得期待。此外，市场创新的加快为封闭式基金提供了更多市场创新的可能性。

在操作策略上，对于小盘基金，建议采取剩余存续期均衡的持有策略，因为折价率上升空间有限，短期内股票市场的下跌可能更多取决于基金净值的表现，而净值表现差异以及预期的变化可能导致封闭式基金走势出现更明显的分化。持有到期的隐含收益率对小盘基金的短期走势也有一定指导意义。然而，作为小盘基金“风险保护”的折价率较低，在市场单边下跌中，可能承担一定的风险。但市场处于中长期底部区域，相对于开放式基金投资而言，临近到期的小盘封闭式基金更具吸引力。

对于大盘基金，分红可能带来短期交易性机会。由于基金年报即将公布，部分去年底实现较高可分配收益的基金将会分红，这可能促成基金的结构性脉冲行情。对于具有分红能力的大盘基金如基金科瑞、基金安顺等，较高的折价率意味着更高的分红收益率，可能成为大盘封闭式基金结构性反弹的依据。建议短期关注部分预期分红较高的大盘基金的交易性机会，并以波段操作为主。