期权的组合交易策略
发布网友
发布时间：2024-10-23 12:00
共1个回答
热心网友
时间：2024-11-03 05:30
1995年1月16日，李森在新加坡和东京交易市场进行衍生性金融商品投机交易，卖出跨式（又称卖出鞍式，short straddle，选择权交易策略的一种），他猜测股价指数不会大幅波动。但1995年1月17日，日本发生了阪神大地震，日本经济受到重创，日本股市大跌，亚洲市场急剧下滑，李森的交易也随之遭殃。面对亏损，李森试图通过一系列越来越高的风险投资决策（如日经复苏率）来弥补亏损，但最终使亏损越积越多。1995年2月23日，李森逃离新加坡。巴林银行因连续的错误操作损失达到8.27亿英镑(约14亿美元)，这一数字是当时巴林银行可用交易资本额的两倍。巴林银行在一次失败的救助尝试后，于1995年2月26日宣布破产。
期权的组合交易策略包括跨式组合、宽跨式组合、条式组合和带式组合策略等。
一、跨式组合（多头对敲、空头对敲）
跨式组合由相同K、相同期限的看涨期权多头和看跌期权多头组成。适用于投资者认为标的资产价格会有大幅变化（看多波动率）但方向不确定时。
案例分析：构建多头对敲策略，采用执行价格为2.4元的看跌期权多头头寸、1张执行价格为2.4元的看跌期权多头头寸。当上证50指数跌至2000点时，单位净值为1.7202；当指数上升至3500点时，单位净值为3.0104。
空头对敲策略由相同K、相同期限的看涨期权空头和看跌期权空头组成，适用于投资者认为标的资产价格变化不大时。
案例分析：构建空头对敲策略，采用执行价格为2.4元的看跌期权空头头寸、1张执行价格为2.4元的看跌期权空头头寸。
二、条式组合与带式组合
序列组合（strip）策略由相同K、相同期限的一个看涨期权多头头寸与两个看跌期权多头头寸构成，适用于预测基础资产价格会有大变动且下跌可能性大的情况。
带式组合（strap）策略由相同K、相同期限的两个欧式看涨期权多头头寸和一个欧式看跌期权多头头寸构成，适用于预测基础资产价格会有大变动且上涨可能性大的情况。
案例分析：构建序列组合策略，采用执行价格为2.35元的看涨期权多头头寸、2张执行价格为2.35元的看跌期权多头头寸。
构建带式组合策略，采用2张执行价格为2.35元的看涨期权多头头寸、1张执行价格为2.35元的看跌期权多头头寸。
三、宽跨式组合（买入宽跨式策略、卖出宽跨式策略）
买入宽跨式策略由相同期限的看涨期权多头和看跌期权多头组成，且看涨期权执行价格（K1）大于看跌期权执行价格（K2）。适用于认为标的资产价格会有非常大的变动但方向不确定的情况。
卖出宽跨式策略由相同期限的欧式看跌期权与看涨期权空头组成，一个较低执行价格K1的看跌期权空头和一个较高执行价格K2的看涨期权空头。适用于认为未来基础资产价格平稳、波动率低的情况。
案例分析：构建买入宽跨式策略，采用执行价格为2.25元的看跌期权多头头寸、1张执行价格为2.55元的看涨期权多头头寸。
构建卖出宽跨式策略，采用1张执行价格为2.25元的看跌期权空头头寸、1张执行价格为2.55元的看涨期权空头头寸。
