巴菲特谈:格雷厄姆和费雪

发布网友发布时间：2024-09-29 18:11

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热心网友时间：2024-10-03 02:45

通过阅读巴菲特的股东大会问答，我们可以深入了解他关于投资理念的分享。巴菲特强调，他的投资哲学在很大程度上受到格雷厄姆和费雪的影响。在10岁时，巴菲特从《赚1000美元的1000招》中学习到了复利的概念。20岁时，他通过阅读格雷厄姆的《聪明的投资者》，感觉自己找到了投资的“光芒”。28岁时，费雪的《非常潜力股》激发了他对投资的深刻思考。这些书籍对巴菲特的投资生涯产生了深远的影响。

在1995年的股东大会上，巴菲特被问及他的投资理念是否是15%的费雪和85%的格雷厄姆。他回答说，虽然他无法精确给出百分比，但在投资哲学的三个核心方面，他完全认同格雷厄姆的观点。他初次接触费雪的书籍是在1960年左右，当时对费雪的洞见感到非常赞赏。尽管费雪的方法可能需要更多的商业经验和洞察力，且不如格雷厄姆的方法适用于大规模资金，但巴菲特认为在安全资本回报率高的企业投资方面，格雷厄姆和费雪的观点是一致的。

在1997年的股东大会上，巴菲特与芒格共同回答了关于投资理念与格雷厄姆、费雪之间的关系的问题。他们指出，尽管巴菲特对格雷厄姆的影响更大，但追随任何一位投资大师都可能取得成功。格雷厄姆的理念强调将股票视为企业的一部分，并在安全的基础上投资。费雪则强调寻找有潜力的优秀企业。巴菲特认为，费雪的思想让他更加明白寻找优秀企业的重要性。

在1998年的股东大会上，巴菲特分享了关于费雪调查方法的问题。他指出，现在他几乎不需要太多时间进行调查，因为过去已经做过的资本配置工作为他提供了持续的回报。对于如何进行深入的调查，巴菲特建议首先要有80%的认识，并且要进行强有力的假设。他强调与行业内的专家交流，了解竞争对手、客户、供应商等信息，这比单纯阅读资料更有意义。

在2001年的股东大会问答中，巴菲特讨论了格雷厄姆的《聪明的投资者》以及其对投资理念的影响。他指出，虽然很难找到股票价格低于流动资产三分之二的公司，但这并不意味着这些公司的投资价值较低。巴菲特更倾向于寻找那些既有便宜价格，又有美好业务的企业。他提到了沃尔特·施洛斯的成功记录，施洛斯专注于投资“烟蒂”类公司，即价格低于流动资产的股票。尽管这种投资策略在格雷厄姆时代很受欢迎，但在当前市场环境下可能不再适用。

在2002年的股东大会上，巴菲特被问及成功的投资者是否天生具有高智商。他认为，尽管高智商可能有助于投资，但成为伟大投资者的关键是通过学习和实践来培养这种能力。巴菲特强调了在投资中面对现实、定义个人能力范围、对金钱保持兴趣但避免贪婪的重要性。他建议投资者阅读格雷厄姆和费雪的著作，并通过分析公司年度报告来深入理解业务特征。最终，巴菲特认为，投资的成功在于理解将股票视为企业的一部分，并思考如何通过投资创造价值。