东方铁塔研究报告:通胀受益标的,钾肥业务量价双升
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发布时间：2024-08-20 17:53
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时间：2024-08-30 17:13
作为中国出海钾肥的行业领先企业，东方铁塔凭借其钾肥业务，正受益于通胀环境下的需求增长。公司依托老挝优质钾盐矿资源，其中50%的产品内销，保障了国内粮食安全。钾肥业务是公司的战略重点，现有50万吨产能正逐步扩大，预计2022年新增50万吨，2025年达到200万吨，为公司增长注入动力。
自2016年进入钾肥行业以来，公司营收稳定增长，钾肥业务在景气年份表现出较高盈利弹性。2021年，全球钾肥市场供需格局发生变化，白俄和俄罗斯出口受限，钾肥价格大幅上涨，公司钾肥业务毛利率显著提升。预计2022年钾肥需求将增长，供应缺口将出现，这将进一步推高钾肥价格。
东方铁塔钾矿资源丰富，开采成本低，运输成本优势明显。老挝开元钾盐矿的低成本优势，加上副产溴素资源的回收利用，使得公司综合采矿成本降低。随着中老铁路的开通，公司的地缘政治风险减小，且环保成本较低，为钾肥业务的稳健发展提供了保障。
未来盈利预测方面，预计钾肥价格将维持高位，公司在建项目将顺利推进，综合成本有望下降。预计2022年至2024年，公司收入和净利润将显著增长，显示出强劲的盈利能力。钾肥业务将成为公司业绩增长的重要引擎。
