自由现金流假说观点提出

发布网友发布时间：2024-10-12 02:25

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热心网友时间：2024-10-12 03:16

迈克尔·詹森在其1986年的理论中提出了自由现金流量假说，也称为自由现金流量的代理成本理论。这一理论的核心观点是，企业融资结构的设计会影响其自由现金流量，即公司在支付所有净现值(NPV)为正的投资项目后剩余的现金。詹森强调，这种剩余现金，即自由现金流量，应当优先归还给股东，以削弱经理人员的控制权和相机处理现金的能力。

这种假说的出发点是解决企业代理问题。在并购交易中，限制经理人员对自由现金流量的自由支配，能缓解所有者与经营者之间的利益冲突。通过将自由现金流量交付给股东，经理人员的决策权力被限制，他们对投资项目的资金使用将受到资本市场的约束，从而降低了代理成本，减少了可能因代理问题而产生的负面影响。

简而言之，詹森的自由现金流量假说主张通过合理的融资结构和现金管理，来优化企业的内部治理，减少管理层的自由裁量权，以提升企业的整体价值。这种理论在理解公司财务管理策略以及优化企业治理结构上，起到了关键的作用。