以商品为生15:商品交易中的Backwardation和Contango

发布网友发布时间：2024-10-02 06:23

共1个回答

热心网友时间：2024-10-15 05:52

商品交易者利用期货合约的价格来评估商品价值。市场结构涉及不同等级商品的价格差，商品间的替代品价格差，以及日历价差，即同一种商品在不同交割期货时间内的价格差异。

在商品语言中，有两个术语与日历价差相关，用于描述市场状况：contango和backwardation。当远期交割月份的价格高于即期交割月份时，市场处于contango状态。例如，在COMEX黄金期货中，远月合约在延期交易市场以较高价格进行交易，这一现象被称为positive carry或normal market。

相反，当近期价格高于远期价格时，市场处于backwardation状态。以NYMEX原油期货为例，远期合约在延期市场以较低价格交易，这被称为negative carry或premium market。

backwardation状态表明短期或长期供应不足，即期价格较高，鼓励生产者提高产量以利用更高的即期交付价格。例如，若因短缺导致牛期货价格上涨，消费者可能会转向购买猪肉作为替代品，同时，动物蛋白生产商将增加牛肉供应以利用价格优势。

Contango状态则常出现在商品过剩或供大于求的情况下。过剩供应可能导致价格下降，增加需求。从经济角度来看，商品价格反映了供需情况。了解contango和backwardation有助于分析任何商品市场的供需状况。

以历史为例，2011年的大宗商品价格达到顶峰后进入熊市，2015年回升。原因包括美元与商品价格反向关系，美元走强导致大宗商品价格下跌。中国经济放缓，中国作为全球商品供需平衡的主要需求方，其消费和原材料储备的变化影响了市场。低利率环境下，原油活跃月份期货合约与一年后的价格出现较大贴水，表明供应充足和需求减少。Contango和backwardation指标实时反映了供给和需求的基本面。