金融系列之证券:投行确实很挣钱,运营模式却简单

发布网友 发布时间：2022-05-11 03:55

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热心网友 时间：2023-07-22 05:21

什么是投行？

一般意义上的银行（商业银行）是经营间接融资业务的，通过储户存款与企业贷款之间的利息差距赚取利润；而投资银行却是经营直接融资业务的，一般来说，它既不接受存款也不发放贷款，既不投资，也不是银行，而是为企业提供股票发行、债券发行或公司重组等业务，从中抽取佣金；此外，现代的投资银行还向投资者提供证券经纪服务和资产管理服务，并运用自有资本，在资本市场上进行投资或投机交易。

在美国，经营以上业务的金融机构一般称为投资银行，在中国、日本等亚洲国家称为证券公司，在欧洲称为商人银行。下面我们用更浅显易懂的语言讲一讲：证券公司到底是怎么运作的。

证券公司是中介

证券公司没有信贷模式，它走的是股权模式和债权模式，具有一定的中介职能。也就是说如果融资企业还不上钱，作为中介公司的证券公司是不承担任何风险的，还不上钱是企业的问题，投资人把钱投给了企业，你只能找企业说理去，跟我没关系。你别管我当时给你拉这笔钱的时候，说得多天花乱坠，说这个企业多好，事到临头你是找不着我的，因为合同是你和人家签的，这是本质区别。

商业银行不一样，你把钱存到银行，将来如果企业还不上钱，你可以找银行说理，你可以找银行打官司。但证券公司以及各种各样的资产管理公司，一旦出现金融风险你是找不着他们的，说白了，这些金融公司就是承担一个金融中介的职能。

如果投资人想把钱给证券公司，可以以什么方式给呢？

这个么，可以以债券的方式，也可以以股权的方式给，但本质证券公司最关心的还是佣金。

股权方式怎么整呢？证券公司帮助企业上市，帮助企业在公开市场发行股票，即首次公开发行（IPO）。对于上市企业，就是用出让股权的方式，从个人客户手中拿钱。个人客户把钱付给了IPO的企业，换取了上市公司的股票，成为了股东，期望价格上涨。

证券公司充当了中间人的角色，一方面辅导企业上市，帮助企业规范它的公司结构、历史沿革、财务治理等，另一方面，证券公司会向广大的投资人推介。投资人会看这家企业大概是什么情况，哪家券商承销发行的，从券商那里拿来相关的资料，投资人自己会研究一下再决定投不投。譬如：这家企业是卖油条的，油条这两年一直卖得不错，未来预期油条市场会有更快的增长，不错，读了券商的报告之后，还觉得不错，于是我一兴奋，就把钱投给了这个企业。当然，证券公司要收取与投/融资规模相应的佣金，这就是一种通过股权投资收取佣金的方式。

发债也是证券公司常用的方式

有时候企业并不想上市，上市之后他的股权就被稀释了，这企业就不是他的了，有可能变成隔壁老王的了，他就不爽。他就想，能不能借钱，这样，他的所有权并不转移，只是在使用权上，向别人借了一笔钱。

这时证券公司就会对他说，那你可以发债，我用债权模式，帮你从债券市场上筹到一笔钱。说白了证券公司还是做那么几件事情，只不过形式变得不一样了，还是会帮企业梳理一下自己的情况，并帮企业确定下债券的发行规模、发行价格，然后把它介绍给广大投资人。投资人一看，这家企业想借钱，是以债券的形式借钱。行，让我看看，我看看这个企业运营得怎么样，企业定什么价格，借钱给多少利息，投资人自己盘算一下，觉得可以，OK，我把钱借给你，是以债券的方式借给你。这时证券公司又承担了一个用债权模式融资的职能。当然，最后还是得收一个佣金的。

证券公司也会通过并购帮企业融资

除了股权、债权两种方式之外，证券公司还可以通过其它方式帮企业融资，譬如并购。并购指的是什么呢？就是一家企业收购另一家企业，某一家企业出于各种各样的原因，可能经营不善也可能是想要借壳上市，想通过其它的方式把企业卖掉，公司也不会向广大的公开投资者发行，而是卖给了另一家企业。另一家企业可能会发行股票，发行股票之后，在股票市场上圈了一笔钱来收购这家企业，也是有可能的。

并购相对比较复杂，不同的证券机构、不同的券商里并购的部门叫法也不同，有的叫并购部，有的叫购并部，有的高大上点叫M&A。并购其实也只是帮助企业完成融资的一种方法，被收购的企业自然而然收到了一笔钱，也就算拿到融资了。

投资人怎么才能看懂券商出的报告

投资人可以通过这么几种方式去了解券商发布的报告：一种是研究所，按照我们通常的理解，就是卖方的行研（行业研究），卖方的行研一方面分析目前市场上的行业情况，向基金公司去卖这个报告，告诉你说“隔壁老王总，我发现一只公司股票不错，具体原因是第一、第二、第三等”。基金经理一看，可以，确实不错，那我就买这家公司的股票，基金经理买这股票，背后实际上就是基金的广大投资人投这支股票。

有的时候，在IPO时，企业也会“借机”找研究所的人帮着“吹捧”一下，向广大的股民介绍一下，为什么推荐的这家IPO公司，股价在上市后能会上涨，未来预期利润会蓬勃增长。通常，投资人一看券商的报告标题就有投资的冲动，作为其他业务的流量入口，研究所在证券行业里的地位也是举足轻重的。

当然，研究报告也被一些投资人研究出了套路（下文摘自互联网），比如：

1.“正如我们此前的预期” - 适用于任何一篇分析文章的开头，暗示对方自己此前的分析是正确的，并让读者能够重视本文的观点。

2.“基本符合我们的预期” - 说明此前的预测是错的，但好在错的不是特别离谱，大约误差20%-30%之间吧。

3.“略超预期” - 说明此前的预测大错特错，误差估计在50%-100%之间吧。

4.“大幅超过预期” - 完全算错了，你最好忘了我之前说的是什么，我们进入下一个话题。

5.“尚待确认，有待证实，静待公布” -我们觉得这可能没戏了，但是我们不好意思直接告诉你，就让你等等吧。

6.“且待证实” -我们觉得没戏了，但又怕它突然有戏了，所以很纠结。

7.“XX可期” -我们觉得很有戏，但又怕它突然没戏了，所以不能说的太满。

8.“拐点” -理论上是指趋势反转的那个点。目前为止，没有人猜对过拐点。人们只能事后从图形上才能观察到它的存在。每个分析师都以能抓到 “拐点”为荣。

9.“短期来看，长期来看” -如果你想告诉别人两个完全相反的预测，那么就应该套用这个句式。

10.“上升趋势得到了有效确认” -我们已经踏空很久了，现在终于准备空翻多，希望还能捞到一点。

11.“下跌趋势进一步强化” -我们已经套牢了，现在终于下狠心准备割肉，希望还能保住一点。

12.“下跌就是买入良机” -原本我认为这个股会涨的，没想到推荐之后就一直在跌，没办法，越跌越补吧，希望能摊平成本。

13.“股价凸显估值优势” -我们推荐的股已经跌得就剩裤衩了，到底几倍市盈率才是个底啊？？!!

14.“XX值得关注” -吃不准会涨还是会跌，反正不管涨跌，值得关注都是没错的吧。

15.“强烈推荐”-不管最后涨不涨，我是真的建议你买入。

16.“风险提示” -如果最后发现我说错了，你也别怪我没给你风险提示。

证券公司的“资管”业务

证券公司还有一种业务叫“资管”（资产管理），资管是什么概念呢？如果说研究所是吸引别人拿钱去进行投资，那么资管就是证券公司拿自己的钱进行投资。证券公司自己也有利润啊，有了利润之后，这个利润可以发工资，当然也可以自己再赚点钱，既然我有这么好的研究团队，为什么不自己研究研究呢？所以证券公司会用资管部的模式自己运作自己手里的这笔钱。资管也是证券公司比较重要的功能。

经纪业务就是收交易佣金

证券公司的经纪业务简单明了：早期的时候，普通老百姓想买股票，就可能要去股票交易大厅，有一个专门的证券营业所。在大厅里会看到一个大屏幕，大屏幕实时更新股票价格信息，买、卖，今天出了几手，涨停、跌停都是在这个大盘上。

现在大家在电脑上、手机上都可以直接下单去炒股票。当时很多人要跑到营业所炒股。无论是当时还是现在，你都要进行股票交易，交易股票的过程中会产生交易佣金，经纪业务就是收交易佣金的。

当然出现了互联网这位券商之后，交易佣金大幅下降了，行业的竞争也越来越激烈。证券公司的经纪业务就是这么简单，它的收益就是交易佣金。

上面说的是整个证券公司的基本架构。如果我们非要在金融市场上找出两家标志性的机构类型的话，那我们认为银行和证券公司是花样比较多、形式比较复杂、机构比较庞大的两种类型。虽然证券公司的资金规模不是很庞大，但它的专业性比较强，各种各样的业务也比较多。如果说银行是金融市场金字塔的底座，那么证券公司就是金字塔塔尖上的明珠。

“投行”确实很挣钱

很多想进金融行业的人都是奔着投行去的，都听说投行特别有钱，一年赚好几十万、上百万。“投行”实际上说的就是证券公司里的IPO部门，是证券公司里的一种业务类型。证券公司的员工收入一般都是比较高的。

随着我国多层次资本市场的不断发展，证券公司的业务规模也会越来越大，业务种类也会越来越多。如果到券商里去工作，绝对会是一个很好的锻炼机会。只不过，在券商，很多人追求的可能更多的是利益，毕竟薪资高么。

和银行比，银行大而不倒，在银行工作不用担心吃不上饭。可是，证券公司就不是这样了。很有可能在某一天，证券公司的业务突然就萎缩了，某一天又突然蓬勃发展了，在剧烈波动的过程中，你有可能大捞一笔，也有可能被裁员。看市场的“天”吃饭，金融民工，说的就是这个道理。