回购的意义与价值
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发布时间：2022-02-28 15:58
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懂视网
时间：2022-02-28 20:19
国债回购市场是由于进行国债回购交易业务而形成的一种市场，要求持有人将持有的国债卖出的同时，需要和收购者约定一个价格和日期，到了约定时间时，再以约定好的价格将卖出的国债回购回来，主要有以下三大意义：
1、可以在不放弃国债所有权的情况下融入资金，帮助广大金融机构与非金融机构调剂债券与资金头寸的余缺；
2、可以提高国债市场的流动性，降低持有者的投资风险，增加国债的吸引力。
3、可以有效的调节市场上的货币供应量，实现货币政策目标，为中央银行公开市场操作提供工具。
总结：
1、可以帮助投资机构调剂债券与资金头寸的余缺；
2、可以提高国债市场的流动性，降低持有者的投资风险；
3、可以调节市场上的货币供应量，为中央银行公开市场操作提供工具。
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时间：2022-02-28 17:27
（一） 促进证券市场的高效、有序运作
1、股份回购是公司实施反收购策略的有力工具和常规武器，有利于稳定和维护公司股价。
股份回购在西方发达国家被普遍运用，是成熟资本市场上实施反收购策略的重要工具和常规武器。其原因在于：如果向外部股东回购股份，那么外部股东所持股份的比重就会降低，原来大股东的持股比重则会相应提高，其控股权自然会得到加强；如果公司的资产负债率较低，在进行股份回购后，可以适当地提高资产负债率，更有效地发挥财务杠杆效应，以增强公司的未来盈利预期，从而提升公司股价，抬高收购的门槛；如果公司现金储备比较充裕，就容易成为被收购的对象，在此情况下公司动用现金进行股份回购，可以减少被收购的可能性，这是反收购技术中的焦土战术；公司可以直接以高出市价很多的价格公开回购该公司股份，促使股价飚升，以击退其他的收购者，从而达到反收购的目的。
2、股份回购可以抑制过度投机行为，有利于熨平股市的大起大落，促进证券市场的规范、稳健运行。 按照西方经典理论，股份回购对于确定公司合理股价，抑制过度投机具有积极的促进作用。其原因是：⑴通常在宏观经济不景气、市场资金紧张等情况下，股市行情容易低迷。若任其持续低迷，将可能引发股市抛压较重，陷入股价下跌、流动性更差的恶性循环。此时若允许上市公司进行股份回购，将上市公司的闲置资金返还给股东，可以在一定程度上增强市场的流动性，有利于公司合理股价的形成。1987年10月纽约股票市场出现股灾时，在两周之内就有650家公司发布收购股份的回购计划，以抑制该公司股价的进一步下跌。⑵上市公司对该公司信息最知情，其确定的回购价格在一定程度上比较接近公司的实际价值（反兼并情形除外）,使虚拟资本价格的变动更接近实物生产过程，从而抑制股市的过度投机。⑶在市场过度投机的情况下，若股价过高，可能在投机泡沫成分破裂后导致股价持续低迷。此时公司有必要动用先前回购的库存股份进行干预，促使股价向内在价值回归，从而在一定程度上有助于遏制过度投机行为。值得注意的是，在国外通过股份回购来抑制过度投机、平抑股市大幅波动的作用机制中，库存股的运用是一个非常重要的因素。库存股的存在使得公司可以灵活地*流通股数量，有利于公司合理股价的形成。而中国现行法律规定，回购的股份必须在10日内注销，不允许公司拥有库存股。这是中国上市公司实行股份回购所遇到的一*律障碍。 3、股份回购有利于建立员工持股制度和股票期权制度。国外公司中，员工持股特别是管理层持股是非常普遍的现象。当存在库存股制度时，公司可以从股东手里回购该公司股份，并将其交给职工持股会管理或直接作为股票期权以奖励公司的管理人员，这有利于建立有效的激励和约束机制，增强公司内部的凝聚力和向心力。就员工持股或管理层持股制度在中国上市公司实施的可行性而言，目前最大的障碍之一就是缺乏可用于这种制度安排的股份的合法来源渠道。国外公司实施股份回购的重要功能之一就是回购一部分股份专门用于该公司员工或管理层持股计划。而中国法律不允许库存股的存在，员工持股制度和股票期权制度也就难以建立。
（二） 利于形成 双赢格局
1、对于上市公司而言：⑴通过股份回购，可以调整和改善公司的股权结构，为公司的长远发展奠定良好的基础。⑵通过股份回购可以优化资本结构，适当提高资产负债率，更有效地发挥财务杠杆效应。股东财富最大化是上市公司的理财目标，这一目标的实现很大程度上取决于其资本结构的优化。而股份回购就是通过优化资本结构来提高公司价值、从而实现股东财富最大化的一个重要途径。当然国外的实践表明，股份回购对股价的提升也是有限度的，一般在10-20%之间。⑶公司的股利*一般要求有一定的连续性和相对的稳定性，否则会引起市场对公司产生不利的猜测，一旦派发了现金股利就会对公司产生未来的派现压力。而股份回购是一种非常股利*，因此不会对公司产生未来的派现压力。⑷当股票价值被市场特别是分割的市场严重低估时，实施股份回购可以增加公司价值。公司宣布回购股票，常常会被理解为公司在向市场传递其认为自己股票被市场低估的信息，市场会对此作出积极的反应。 2、对于股东而言：⑴若公司派发现金股利，对于股东来说是没有选择权的,而有的股东并不希望公司派现，这时采用回购股份的方式可以使需要公司派现的股东获得现金股利，而不需要现金股利的股东则可继续持有股票，并且通过股份回购派发股利可能得以合法避税。然而中国现行法律是不允许以派现的名义进行股份回购的。⑵由于中国证券市场建立之初制度设计上的缺陷，形成了特有的股权分置问题。国有股和法人股股东通常持股比例过高，约为三分之二，且难以流通，缺乏流动性。而通过股份回购，可以使国有股和法人股股东收回一部分投资，以增加这些股份的流动性，提高其变现能力。⑶若公司拥有大量闲置资金，现金流比较充裕，不仅可以通过股份回购减少被收购的可能性，而且不至于在回购股份后出现现金流严重不足、资产负债率过高、营运资产明显减少等对公司业绩有直接影响的不利因素，相反将可以增加公司每股盈利，提高股票市值，有利于维护社会公众股股东的合法权益。 纵观世界各国法律，可以看出各国对股份回购均作出了较为严格的规定，这表明股份回购也存在一些明显的弊端，即会产生上市公司操纵市场的行为，主要表现在以下几点：⑴股份回购易造成内幕交易，导致公司操纵股价，从而损害中小投资者的利益。⑵股份回购容易产生误导投资者的现象，造成市场运行秩序紊乱。⑶股份回购使企业净资产减少，其偿债能力也相应削弱，有可能损害债权人的利益。股份回购的这些负面作用并不是不可避免的。如果对上市公司股份回购的条件作出严格规定，那么就有可能抑制其负面作用，而有效发挥其积极作用。 2 股份回购的类别和操作方案分析 从世界各国和地区对股份回购的立法原则来看，主要有两种类型：一种以美国为代表，实行原则上许可的制度；另一种以欧洲、日本及大部分发展中国家和地区为代表，实行原则上禁止、例外许可的制度。鉴于中国证券市场尚处于大发展的初期，具有典型的新兴加转轨的特点,加上因股权分置造成上市公司股权结构不合理，为确保股份回购能符合三公的基本原则，有效保护投资者尤其是社会公众投资者的合法权益，中国应当积极借鉴第二种立法原则，即对股份回购实行原则上禁止、例外许可的制度。
热心网友
时间：2022-02-28 18:45
一、证券市场中的回购是什么
证券回购，本意上也是证券回购交易，所指的就是证券买卖双方会在成交的同时就约定于未来的某一时间用某一价格双方再反向成交。证券回购蕴涵着股票回购和债券回购。
1、股票回购：是指上市公司应用现金等方式，从股票市场上买回本公司发行在外的股票的行为。所回购完成的股票都可以被公司注销。不过一般来说，公司会将回购股票当做“库藏股”保留下来，短时间内不插手交易和每股收益的计算和分配。库藏股往后可以用为另外的用途，比方把可转换债券、雇员福利计划等实行了，或是需要资金的时候将其出售了。
2、债券回购：它指的是在债券交易的双方在进行债券交易这个时候，使用契约方式做一个约定--将来某一日期以约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），由债券“卖方”向“买方”，也就是正回购方向逆回购方再次购买该笔债券的交易行为。就从交易发起人本身出发，但凡是抵押出债券，有借入资金的这些交易都叫做进行债券正回购；只要是主动把资金借出的，关于获取债券质押的交易，就称为进行逆回购。想知道手里的股票好不好？直接点击下方链接测一测，立马获取诊股报告：【免费】测一测你的股票当前估值位置？
二、上市公司回购股票
上市公司回购股票会主要是以下的几个原因：①实行股权激励计划；②避免恶意收购；③提高公司收益率；④稳定公司股价，提高公司形象。那回购股票是利好还是利空呢？分析还是要依据实际情况来：
1、回购后注销：若是在股价低估的这类状况下，回购股票并且注销，这样就会造成公司总的股数减少，提升了每一股的收入，针对这种回购是利好。股价要是并没有被低估，就回购股票，有意吸引不明*的群众来哄抬股价，就会对股东的利益造成损失，这其实就是利空被藏了起来。
2、回购不注销：公司在低位回购股票的情况下，并且是作为库存股不参与股份注销，之后在股价处于高位时，派发股份用于其他。公司有自己炒自己股票的嫌疑，所以不注销便代表着利空。事实上，若是从短期来看，回购股票的意思就是大资金买入股票，对于股价来说，这是非常好的。
三、央行正、逆回购
央行有两种的回购方式，分别是正回购和逆回购，不管是正回购还是逆回购，都是央行在公开市场上吞吐货币的行为，相当于一种货币*。央行的逆回购的主要宗旨在于以下两点，一面是调节市场资金的流动性，另一面是调节利率。正回购简单来讲就是一方用一定规模的债券作为抵押，这样去融入资金的行为，而且还承诺日后再购回所抵押债券的交易行为。也是央行经常使用的公开市场操作手段之一，央行利用正回购方式就能够达到从市场回笼资金的效果；逆回购为央行向一级交易商购买有价证券，也在约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购其实就是央行向市场上投放流动性的操作，其实逆回购到期那就是是央行从市场收回流动性的操作。这样的情况下，央行回购究竟好还是坏呢？我们 具体问题具体分析：
1、逆回购：中国人民银行使用资金购买有价证券（向一级交易商购买），其实是向市场投放资金，要是资金在进入实体企业之后，这样的情况是能刺激企业运转的，所以对于股市来说是利好的。然后是市场上的资金增加了之后，那就能有多余的资金进入股市，进而就刺激股市上涨了。
2、正回购：央行在做出卖出逆回购的行为时就是在回笼资金，市面上的钱少了，就会导致没有多余的钱再流入股市当中，从而引起投资情绪的悲观，使得股价下跌。所以回购消息需要及时的了解到，【股市晴雨表】金融市场一手资讯播报
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