中国货币政策的优势和劣势。
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发布时间：2022-04-26 07:29
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时间：2022-06-25 07:35
再贴现业务的主要优点是，它有利于*银行发挥最后贷款者的作用，并且既能调节货币供给的总量，又调节货币供给的结构。再贴现业务的主要缺点是再贴现业务的主动权在商业银行，而不在*银行，这就**银行的主动性；再贴现率的调节作用有限。繁荣时期提高再贴现率未必能够抑制商业银行的再贴现需求，因为商业银行的盈利更高；萧条时期降低再贴现率也未必能刺激商业银行的借款需求，因为此时的盈利水平更低。而且再贴现率不能经常调整，否则市场利率的经常波动，会使商业银行无所适从。此外，再贴现业务的最大缺点在于它具有顺经济走势的倾向，繁荣时期的物价上涨使得再贴现票据的金额上升，货币供给增加；萧条时期的物价下跌，又使得再贴现金额下降，货币供给减少。货币*因此可能在繁荣时期“火上加油”，而在萧条时期“雪上加霜”。
公开市场操作具有如下优点：第一，*银行能及时运用公开市场操作，买卖任意规模的有价证券，从而精确地控制银行体系的准备金和基础货币，使之达到合理的水平。虽然其发生作用的途径同再贴现率*和准备金*基本相同，但它的效果比这两种*更为准确，并且不受银行体系反应程度的影响。在公开市场操作中，*银行始终处于积极主动的地位，完全可以按自己的意愿来实施货币*。依弗里德曼之意，*银行实施公开市场操作是“主动出击”，而非“被动等待”。第二，公开市场操作没有“告示效应”，不会引起社会公众对货币*意向的误解，因而，也不会造成经济的不必要紊乱。这就可以使*银行连续、灵活、不受时间数量方向*地进行公开市场操作，而不会因为经济主体的适应性调整，造成经济运行的紊乱，即使*银行出现*失误也可以及时进行修正。这是具有强烈“告示效应”的再贴现率*和准备金*所做不到的。第三，*银行进行公开市场操作，不决定其它证券的收益率或利率，因而不会直接影响银行的收益。另外，公开市场操作可以普遍运用，广泛地影响社会经济活动。据此，弗里德曼坚持主张*银行可以用公开市场操作，完全取代法定准备金制度和进行再贴现业务。
公开市场业务必须具备以下三个条件，才能充分有效地发挥作用：（1）*银行必须具有强大的、足以干预和控制整个金融市场的金融实力；（2）要有一个发达、完善和全国性的金融市场，证券种类齐全且达到一定规模；（3）必须有其它*工具的配合。如没有存款准备金制度，就不能通过改变商业银行的超额准备来影响货币供应量。公开市场业务最大的不足是缺乏这三个条件的国家不能有效地运用这个*手段；此外，它的收效缓慢，因为国债买卖对货币供给及利率的影响需要一定时间才能缓慢地传导到其它金融市场，影响经济运行。
与其它货币*工具相比，存款准备金*具有如下优点：（1）*银行具有完全的自主权，它是三大货币*工具中最容易实施的手段；（2）存款准备率的变动对货币供应量的作用迅速，一旦确定，各商业银行及其它金融机构都必须立即执行；（3）准备金制度对所有的商业银行一视同仁，所有的金融机构都同样受到影响。
存款准备金*的不足之处在于：一是作用过于巨大，其调整对整个经济和社会心理预期的影响都太大，不宜作为*银行日常*货币供给的工具，*银行因此有将准备率固定化的倾向；二是其*效果在很大程度上受商业银行超额存款准备的影响。在商业银行有大量超额准备的情况下，*银行提高法定存款准备金率，商业银行会将超额准备的一部分充作法定准备，而不收缩信贷规模，这就难以实现*银行减少货币供给的目的。
