建成发达的风险投资一级市场和二级市场最关键的是要加快构建发达的什么？
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发布时间：2022-04-26 02:06
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热心网友
时间：2023-10-05 04:59
从发展方式变化来看，中国的新经济就是转变发展方式的“完成版”，就是实现创新驱动型的经济。我国传统经济的最大问题就是发展方式粗放，过于依赖要素投入和投资驱动的外延式发展，而技术进步或全要素生产率的贡献率长期偏低。全球金融危机后，中国经济开始步入新常态，在主动选择和倒*机制的共同作用下，我国经济从总体上正在从外延式增长向内涵式增长转变，从主要依靠要素投入驱动转向主要依靠创新驱动转变，发展更多地依靠人力人才资源和科技创新。从发展方式来看，是不是新经济，其重要标志就是创新驱动是否成为发展的第一推进力，全要素生产率是否呈现长期性“跨升式”提高。全要素生产率的明显提高是所有的新经济模式形成的重要标志。20世纪，美国在50—60年代繁荣时期，全要素生产率年均增长3%，到70年代下降到1.5%，而80年代中期以后随着信息技术为核心的美国新经济发展，使其迅速回升到3%，再在新经济大发展时期的90年代，提高到4%~5%。中国的新经济也必须发生这样的重大变化，从经济增长表现来讲，就是经济增长速度出现阶段性下降的同时，质量和效益显著提高，质量和效益的显著提高完全抵消或超过了因增速下降所产生的影响。最近几年尽管我国经济增长减速，而就业、消费、收入等都比较稳定就体现了这一变化，但由于新旧动能转换远没有完成，整体产业效率仍呈下降趋势，全要素生产率增长的“拐点”还没有来临。在我国经济进入中等收入水平后，经过一段时间的努力，我国将完成发展方式的根本转变，形成新的经济发展模式，这便是我国的新经济，它的内涵比新技术新产业的发展更为宽广。从“历史关口”的突破看，我们还可以把中国的新经济理解为使中国能顺利跨过中等收入陷阱的一种新的经济发展模式。
而创新驱动型经济最需要的是制度创新和升级，即从制度变迁和市场的作用看，中国的新经济是中国社会主义市场经济发展的“高级版”。推动新旧发展动能快速有序转换和发展方式转变，必须要靠结构改革的有力推动，而结构改革的作用既是形成新发展动能的源泉，也是完善社会主义市场经济*的主要途径。最近几年，我们在推进创新发展上成绩显著，简政放权、商事制度改革，对鼓励“双创”、激发市场活力起了重大的促进作用，连续三年全国新登记注册企业增长率超过20%，2015年平均每天新增企业1.2万户。但进一步发展面临明显的*性和结构性障碍。国际经验和相关理论都证明，要促进产业升级、发展更高级的经济模式，必须要有更高级的市场经济来推动。
按照法国年鉴学派的观点，发达国家，在步入高收入阶段的过程中，起决定作用的因素是上层市场组织的发展，如高级的企业组织、贸易方式、金融方式及相关的法律制度安排，这些上层市场组织的充分发育和强大，有力地支持和保护了创新活动。上层市场的特点是垄断，有人称之为“反市场”，不是行政性垄断或自然垄断，而是市场垄断，它主要是通过充分的市场竞争而实现的市场垄断，并获取超额的利润，这里的关键是这种市场垄断竞争主要是创新的竞争，创新的成果（专利）却被制度保护（知识产权保护制度），而不会乱打价格战，在这种情况下，模仿型发展是没有出路的，这就是中国经济达到一定水平后（步入中等收入水平后），在要素成本上升的情况下，只有靠创新才能推进增长的根本原因。而下层市场主要是价格竞争，而很少有创新的竞争，因此，恶性价格战是其最突出的表现形式。
热心网友
时间：2023-10-05 05:00
1）资本市场改革进一步深化，证券行业迎来战略机遇期。全 面实行注册制、完善基础制度安排、进一步“对外开放”、吸 引长期资金入市、多层次资本市场重塑并承接相应产业的融资 需求等*有望在 2021 年以及十四五期间落地。
2）注册制的全面实行，推动券商大投行（保荐承销、直投子 公司、并购重组财务顾问）业务快速扩张。资本市场直接融资 功能的发挥，需要一个活跃健康的二级市场；居民财富增值也 有助于经济内循环和消费市场的繁荣。大财富管理（尤其是买 方投顾），无论业务提供方是券商、基金、金融科技还是银 行，都将得到快速发展。
3）2021 年业绩预测：在日均股基交易额 9468 亿元、日均两融 规模 1.58 万亿元，IPO、再融资、核心债融资额分别 4860 亿 元、1.2 万亿元、8.5 万亿元（同比增速分别 8%、30%、30%） 的核心假设下，预计行业 2021 年营业收入 4918 亿元，同比增 长 9.3%；2021 年净利润 1891 亿元，同比增长 13.4%。
4）殊途同归打造航母级券商：金融领域对外资机构开放，内 资券商与外资投行同台竞技；资本市场对外资开放，国内核心 资产的定价权多方争夺。现有龙头扩张（受益标的为中金、 中信、华泰）。借势突围——借力银行企业客户资源、探索 混业经营（受益标的为兴业、中银、招商、光大）；借力互联 网的东方财富和华泰证券；借力地区绿色通道*的（受益标 的为长江、天风和国元证券）。有同业并购预期的受益标的 为国金证券。
保险：利率上行估值修复，经济复苏带动负债端
1）保险股股价从 2016 年底开始与 10 年期国债收益率高度拟 合，保险股走势往往提前反应长债收益率走低或者走高的预 期。经济复苏是支持利率上行的重要支柱，从 2020 年 5 月份 开始名义 GDP 回暖，内需恢复，低利率脆弱可破。长端国债收 益率上行趋势或可维持，保险投资端再投资收益率提升。
2）我国保险市场发展相对发达国家比较落后，叠加老龄化程 度加深，保险深度和保险密度有望继续提升。2019 年，我国保 险密度 3050 元/人，远低于主要发达国家的水平，其中保险密 度最高的英国几乎为我国的 10 倍。
3）保险行业在 2020 年维持在 0.6-1.1 倍的 PEV，二季度行业 估值触底反弹，但目前仍在低估值区间。
