企业自由现金流与股权自由现金流估值的思路上有没有什么区别

发布网友 发布时间：2022-04-26 00:19

我来回答

共3个回答

热心网友 时间：2023-01-25 08:34

企业自由现金流（FCFF）与股权自由现金流（FCFE）估值的在思路上并没什么区别，都是DCF的思路。概括地说，所有的金融产品估值都是一个核心思想，贯彻货币的时间价值理念，用现金流去折现，只是要把不同期间的现金流及折现率搭配好。

温馨提示：以上内容仅供参考。
应答时间：2021-12-22，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

热心网友 时间：2023-01-25 09:52

思维方式本质上没什么区别，都是计算企业赚的钱里到底有多少能真正拿出来花着玩。以防企业整天吹牛比，说自己赚了几百亿、几千亿的，却拿不出一分钱现金来；防备他们天天嚷着赚大钱，却一夜之间关门大吉。
唯一的区别是，企业自由现金流计算的现金流是不扣除利息等资金成本支出的，他主要是银行等贷款方考虑的数值。股权自由现金流则是扣除利息等负债支出后的数值，他是股东们考虑的数值，反映了股东们到底能拿到手的钱有多少。

热心网友 时间：2023-01-25 11:27

企业自由现金流（FCFF）与股权自由现金流（FCFE）估值的在思路上并没什么区别，都是DCF的思路。概括地说，所有的金融产品估值都是一个核心思想，贯彻货币的时间价值理念，用现金流去折现，只是要把不同期间的现金流及折现率搭配好。
FCFF（Free Cash Flow to Firm）现金流：企业自由现金流：
也叫无杠杆自由现金流（Unlevered），就是EBITDA减去企业所得税（不考虑利息抵税）、资本性开支和营运资本净投资。意思不考虑杠杆的情况下，企业自身正常发展运营所产生的净现金。对应的折现率：既然是企业层面的，不考虑杠杆的现金流，折现率也是企业层面的，考虑了Equity和Debt的折现率WACC。WACC计算中，涉及Rd和Re，这里面的Re和下文的Re一样，关键在于D、E两者比例，应该用目标资本结构比例(Target Capital Structure，就是负债、权益结构)。
FCFE（Free Cash Flow to Equity）现金流：股权自由现金流：
需要在FCFF基础上扣除付给债权人的部分，即利息和净还款，有的人喜欢表述为减去利息加上净借贷（Net Borrowing），意思一样。对应的折现率：既然现金流是to Equity的，折现率也用Equity的，即Re。
[公式]FCFF/WACC计算时Enterprise Value（企业价值），减去Net Debt得出股权价值。
[公式]FCFE/Re直接得出股权价值。
两者的联系与区别：
大致理解下来，两者思路相近，计算出来的结果应该是一致的，但为什么实操一下结果却往往不一致呢？原因在于，精细的计算净现值应该用每一期的现金流去折每一期对应的折现率。而我们计算的时候，往往只取同一个近似的折现率，比如WACC之于FCFF。
理论上说，如果公司的资产负债率变化较大，每年的WACC都是不同的，当我们大而化之处理时，就用目标（或者长期）Capital Structure了。