为什么有财务杠杆的时候权益贝塔一定大于资产贝塔
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发布时间：2022-04-26 06:39
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热心网友
时间：2022-06-24 19:42
比如用产权比率来衡量。（反映由债权人提供的负债资金与所有者提供的权益资金的相对关系，以及公司基本财务结构是否稳定。其计算公式为：产权比率=负债总额÷股东权益。
产权比率表示，股东每提供一元钱债权人愿意提供的借款额。在通货膨胀加剧时期，公司多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；在经济繁荣时期，公司多借债可以获得额外利润。）当增发新股，权益S增大，所占总资产比率增大。想比之下，负债B在总资产中分量减小。
扩展资料
贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。 β 越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。 β 大于 1 ，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。
如果 β 为 1 ，则市场上涨 10 %，股票上涨 10 %；市场下滑 10 %，股票相应下滑 10 %。如果 β 为 1.1, 市场上涨 10 %时，股票上涨 11%, ；市场下滑 10 %时，股票下滑 11% 。如果 β 为 0.9, 市场上涨 10 %时，股票上涨 9% ；市场下滑 10 %时，股票下滑 9% 。
参考资料来源：百度百科-β系数
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时间：2022-06-24 19:42
②其次，β与股东收益波动性相关，β(权益)是含有财务杠杆的，各个公司资本结构是不尽相同的。而β(资产)是假设全部用权益资本融资的β值（此时没有财务风险），股东权益风险=资产风险，股东只承担经营风险即资产的风险。
③因为项目系统风险的估计比企业系统风险更难估计，因此，教材是采用类比法来解决问题。即通过寻找一个经营业务与待评估项目类似的上市企业，以其β值作为待评估项目β值（因为上市企业β值可通过股票市场提供的股价数据来计算）。
因为类比目标企业与待评估项目所在企业存在资本结构的差异，而类比目标企业的资本结构已反映在其β值中，故应对资本结构差异做相应调整。在不考虑所得税的情况下，有上述公式：权益*β(权益)=资产*β(资产)。
以上是引用。
我在个人啰嗦两句。β只是衡量相对于市场的系统风险的。
对于β(资产)来说，加上经营杠杆，2块钱资产，做3块的生意也是可以的。
对于β(权益)来说，还要多考虑一个财务杠杆，我投入1块钱，借债1块钱，我就有2块钱的资产。（“资产=负债+所有者权益”的最简易版本）再加上经营杠杆，2块钱资产，做3块的生意也是可以的。
所以β(权益)杠杆大，收益大，风险自然也大。
总结，
β(资产)=经营风险
β(权益)=经营风险+财务风险
β(权益)＞β(资产)
至于，资产*β(资产)=权益*β(权益)+负债*β(负债)，怎么推导来的，我也不是特别清楚，好像是CAPM来的。但是接下来推导是，β(负债)是合同约定的，假设无违约风险，那么与市场大起大落就没有关系，所以相对市场系统风险β(负债)=0。
接着β(资产)=权益*β(权益)
β(资产)=β(权益)*(权益/资产)=β(权益)/(资产/权益)=β(权益)/(1+产权比率)
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时间：2022-06-24 19:43
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时间：2022-06-24 19:43
需要调整的情况：
资本结构发生变化了（具体表现为资产负债率、权益乘数或者产权比率，负债与权益比），而给出的还是原资本结构下的负债经营的β系数（β权益），此时需要调整。
调整方法：β原/[1+（1-所得税税率）×负债/股东权益]，计算得出的是教材公式中的β0，然后在β0的基础上加载上现在的资本结构，即β1=β0×[1+（1-T）×D/E]
不需要调整的情况：
（1）资本结构发生变化了（具体表现为资产负债率、权益乘数或者产权比率，负债与权益比），而给出的还是原资本结构下的无负债经营的β系数（β资产）或者剔除了财务杠杆影响的β系数（也是β资产），此时不需要调整。
（2）资本结构没有发生变化。
