均衡期望收益率的公式
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发布时间：2022-03-22 03:53
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懂视网
时间：2022-03-22 08:15
当资本市场达到均衡时，风险的边际价格是不变的，任何改变市场组合的投资所带来的边际效果是相同的，即增加一个单位的风险所得到的补偿是相同的、按照β的定义，代入均衡的资本市场条件下，得到资本资产定价模型：E（ri）=rf+βim（E（rm）-rf）。
资本资产定价模型的说明如下：
1、单个证券的期望收益率由两个部分组成，无风险利率以及对所承担风险的补偿-风险溢价。
2、风险溢价的大小取决于β值的大小、β值越高，表明单个证券的风险越高，所得到的补偿也就越高。
3、β度量的是单个证券的系统风险，非系统性风险没有风险补偿。
其中：
E（ri）是资产i的预期回报率
rf是无风险利率。
βim是[[Beta系数]]，即资产i的系统性风险。
E（rm）是市场m的预期市场回报率。
E（rm）-rf是市场风险溢价（marketriskpremium），即预期市场回报率与无风险回报率之差。
解释以资本形式（如股票）存在的资产的价格确定模型、以股票市场为例、假定投资者通过基金投资于整个股票市场，于是他的投资完全分散化（diversification）了，他将不承担任何可分散风险、但是，由于经济与股票市场变化的一致性，投资者将承担不可分散风险、于是投资者的预期回报高于无风险利率。
设股票市场的预期回报率为E（rm），无风险利率为rf，那么，市场风险溢价就是E（rm）-rf，这是投资者由于承担了与股票市场相关的不可分散风险而预期得到的回报、考虑某资产（比如某公司股票），设其预期回报率为Ri，由于市场的无风险利率为Rf，故该资产的风险溢价为E（ri）-rf、资本资产定价模型描述了该资产的风险溢价与市场的风险溢价之间的关系E（ri）-rf=βim（E（rm）-rf）式中，β系数是常数，称为资产β（assetbeta）、β系数表示了资产的回报率对市场变动的敏感程度（sensitivity），可以衡量该资产的不可分散风险、如果给定β，我们就能确定某资产现值（presentvalue）的正确贴现率（discountrate）了，这一贴现率是该资产或另一相同风险资产的预期收益率贴现率=Rf+β（Rm-Rf）。
热心网友
时间：2022-03-22 05:23
一、预期收益率的定义
在衡量市场风险和收益的模型中，资本资产定价模型的应用最为广泛，迄今为止大多数公司都在使用。它假设，尽管多元化有利于降低公司的独特风险，但大多数投资者仍然将其资产集中在有限的资产上。流行的套利定价模型是投资者会利用套利机会。如果两个投资组合面临相同的风险，但提供不同的预期收益，投资者会选择预期收益更高的投资组合，而不是将收益调整到平均水平。
二、纳什均衡
纳什均衡，又称非合作纳什均衡，是博弈论中的一个重要术语，以约翰纳什的名字命名在一个博弈过程中，无论对方的策略选择是什么，其中一方都会选择一定的策略，因此这种策略被称为优势策略。如果任何参与者在010到300的所有参与者的策略被确定时选择最佳策略，那么这个组合被定义为纳什均衡。战略的结合被称为纳什平衡。当每个玩家的平衡策略都是实现最大预期收益时，他的他游戏中的所有玩家也都遵循这个策略。
纳什均衡理论奠定了现代主流博弈论和经济理论的基础。正如克瑞普斯(Kreps，1990)在《博弈论和经济建模》的介绍中所说，“在过去的一二十年里，经济学在方*、语言和概念上经历了一场温和的*。非合作博弈论已经成为范式的中心.在经济学或其他与经济原理相关的学科中，如金融、会计、市场营销和*学，人们很难找到不理解纳什均衡可以‘消费’近期文献的领域。”
