“滴滴-小鹏”模式:百年一遇,无法复制
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发布时间：2023-09-04 04:14
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时间：2023-09-17 16:29
小鹏一则港交所公告，给业内的震动不小。
8月28日，小鹏汽车宣布，将发行占交易完成后总股本3.25%的A类普通股收购滴滴旗下智能电动车业务。同时双方签下战略合作协议，双方基于滴滴已经开发的车型，推出代号MONA的*车型，预计在2024年推出，定位在15万元级别。
双方的合作中，还基于车辆交付量签下对赌协议。滴滴要为新车型承担一定的销售任务。只要合作车辆SOP（开始量产）、完成第一阶段交付10万辆以上目标、完成第二阶段也是交付10万辆以上目标，小鹏汽车就还将向滴滴增发股份。
增发的总股比，包括收购滴滴智能电动汽车业务的3.25%股份在内，总共不超过5%。
如果要拿到小鹏最多5%的股权，滴滴要卖掉最多36万辆合作车型。换个角度理解，这是滴滴与小鹏合作造车的一个开始。
这也意味着，滴滴此前的“达芬奇”造车项目正式被小鹏接手，而滴滴此后则会基于这款车型为小鹏提供包括研发、渠道等方面的支持。
在这次合作中，我们也看到了一些合作造车不一样的地方，华为、百度与滴滴，虽然都是合作造车，但滴滴-小鹏模式，则是研发资产+销量换车企股权，可以说非常具有特殊性。这一模式在汽车工业史上难寻先例，在智能汽车大变革的新时代，恐怕也难以重现。
01
小鹏牵手滴滴，双方怎么合作？
根据小鹏8月28日向港交所递交的文件，小鹏与滴滴本次的合作主要包括以下几个方面的内容：
小鹏向港交所文件
首先，小鹏将收购滴滴旗下智能电动汽车业务相关的全部业务资产，包括滴滴现有的所有研发测试设备、研发成果，滴滴相关业务的研发团队也会加入小鹏。
其次，此次收购将以股权对价的方式进行，股价以行市计算，定为每股64.03港元，股权兑现分为4个阶段，首次交割股权禁售期为24个月，其他阶段交割股权禁售期为12个月。
第一阶段即首次交割日当天，小鹏向滴滴以行价发行58164217股A类普通股；交割股份占到小鹏总股本的3.25%；
第二阶段，即双方合作代号为MONA的15万元*车型SOP当天，小鹏向滴滴交割4636447股A类普通股；
第三阶段，在上方合作车型在新车交付后的13个月内，滴滴对赌销量达到10万辆第一阶段里程碑后，小鹏再向滴滴最多交割14054605A类普通股（该股份数对应18万辆销量，实际交割股份数按交付数量比例而定）；
第四阶段，在达到第一阶段里程碑后的12个月内，滴滴对赌销量达到10万辆的第二阶段里程碑后，小鹏向滴滴交割最多14276501A类普通股（该股份数同样对应18万辆销量，实际交割股份数按交付数量比例而定）。
小鹏港交所文件部分原文
最终如果滴滴如愿完成上述所有目标，将累计获得小鹏91131790A类普通股，占到小鹏扩大后已发行且发行在外约5%的股份，这些股份累计作价58.35亿港元，折合美元7.44亿。
最后，在业务收购的同时，小鹏与滴滴还将签署一项自2023年8月27日起，协议期为5年的战略合作协议，双方合作的核心即上文提到的代号“MONA”的产品项目。
该产品定位为*智能电动汽车，售价在15万元左右，预计将于2024年开始量产。另外根据小鹏的透露，该车型将是小鹏汽车全新品牌的首款汽车，新品牌车型将与小鹏现有品牌产品形成差异化定位。
作为合作的另一方，滴滴将面向小鹏汽车首次开放全生态赋能，为MONA提供包括智能座舱、智能驾驶以及共享出行市场等*度的赋能。
披露文件后，小鹏也第一时间邀请媒体进行沟通会，对此次交易合作的细节进行了说明。何小鹏表示，随着汽车行业电动化、智能化、网联化和共享化的变革，行业最近出现各种各样的合作，而小鹏与滴滴在智能驾驶、出行等方面有共同的愿景，这是双方合作的大背景。
除此之外，关于双方的合作，还有很多更多值得注意的细节：
小鹏XNGP智能驾驶辅助系统
其一，这款*车型将会引入小鹏XNGP智能驾驶系统，但是根据SKU的不同，智驾版将会主要面向C端销售，无XNGP的版本将主要面向网约车市场销售；
其二，何小鹏表示，MONA将会是小鹏第二品牌的一个开始，关于小鹏第二品牌，详细信息并没有披露，但根据何小鹏透露的信息，未来小鹏的产品战略很可能是多品牌并行，C端和B端两条腿走路；
其三，MONA的完成度很高，在这款车型之后，小鹏将会在这个平台引入扶摇架构的相关技术，所以在*10-20万元市场，MONA不会是小鹏的第一款车，在这之后，新品牌的后续车型“含鹏量”会越来越高；
其四，MONA之后的生产将由小鹏主导，后续将接入小鹏现有的生产线和供应链体系当中，小鹏表示，小鹏现有的产能调整之后可以满足MONA后续的生产任务。
以上就是小鹏与滴滴此次合作的详细梳理，总结下来一句话，滴滴造车选择了与小鹏合作对于双方来说，彼此牵手，可以说是一个双赢的局面。
02
小鹏和滴滴，自己想要的都拿到了
对于小鹏来说，这无疑是一笔收益可观的买卖。何小鹏在沟通会上表示，MONA是一款完成度很高的准量产车型，滴滴此前在该业务上已经投资了几十亿，是一块非常有吸引力的资产，而小鹏收购资产的代价并不算高，3.25%价值37.24亿港元的股权再加上后续并不确定的对赌股权。
而相比之下，小鹏获得的溢出效益可就太多了。
比亚迪与滴滴合作开发车型D1
首先，小鹏之所以看上MONA，也一定程度上可以看作其对滴滴开发的这一*车平台的认可，毕竟在此之前，滴滴就基于网约车市场与比亚迪合作开发过代号为D1的车型产品，虽然这款产品销量不能算成功，但也为滴滴在后续自己的造车项目上积累了相当的经验。
MONA作为一个准量产车型，对于小鹏来说不仅仅是快速在15万元*车市场推出产品那么简单，更大的收益在于，MONA可以为小鹏新品牌开发后续车型提供研发样板，同时也为高阶智驾在15万元级别车型中普及提供经验。
相对于从头开发一款新车型，这显然是更具性价比的方式，而且新品牌新车型（无XNGP版本）也将是平摊扶摇平台开发成本的一个很好的出路。
其次，滴滴作为国内最大的出行平台，B端渠道潜力巨大，对于现阶段亟需扩量自我造血的小鹏来说，这款蛋糕极具吸引力。
这里的渠道不仅仅是销售渠道，还包括围绕B端出行的补能网络、品牌营销乃至保险等各个方面的赋能，总之小鹏想吃B端这碗饭，滴滴绝对是一个最优质的合作对象。
小鹏G9 Robotaxi测试车
最后，是自动驾驶技术方面的收益，滴滴作为一个出行平台，对接Robotaxi具备天然的优势，目前小鹏G9 Robotaxi车队已经在广州开跑，小鹏独自建立一个出行平台承接Robotaxi成本太大，对接滴滴是最好的选择。
另外，双方在自动驾驶数据方面的合作也有很大的潜力，目前我们尚不清楚MONA流入滴滴平台之后，双方是否会共享该车型的采集数据（网约车就是行走的摄像头），但至少有合作的可能。
有一点可以确定的是，小鹏XNGP一旦接入滴滴大量真实且多样性够大的数据，前者自动驾驶方案的迭代速度会有很大的提升。
作为合作的另一方，滴滴同样也没亏着，从当下看，小鹏已经走过了低谷开启上升的趋势，其在汽车智能化、电动化方面的技术实力也有目共睹，仅从投资的角度来说，小鹏确实是一个优质的投资标的，滴滴持有3.25%的股份（还有后续不确定的对赌股份）也不算亏。
除此之外，滴滴此前虽然并未公开造车，但“达芬奇项目”（滴滴此前的造车项目）业内也是公开的秘密，不过，汽车行业卷到现在，对未量产的后来者压力巨大，滴滴同样如此。
与小鹏的合作无疑是一种更具性价比，也可以更快落地的方式。
在此之后，滴滴可以抛去重资产的拖累，借助自己的平台优势为车企赋能，业务更加聚焦。同时，小鹏作为滴滴生态体系中首个整车合作伙伴，MONA对于滴滴来说，也是其与车企合作生态的一个模板，可以为其后续的合作打造样板间。
03
小鹏+滴滴，合作造车新模式
互联网+车企合作造车，前有华为问界模式，后有百度+吉利的模式，现在滴滴又牵手小鹏。
但在此之前，众多大互联网公司投入造车大潮，本来希望以自身积攒的智能化能力和大生态系统为汽车赋能，主打的是一个亲自上手，做车企的竞争者。
百度造车项目集度
从百度到小米，从滴滴到华为，初衷莫不是如此。一开始，市场对于这些玩家的态度是看好的，其中一个很重要的观点是，互联网自带的智能化基因和生态，可以更好的赋能汽车，亲自下场造车则可以省去中间环节，还能为互联网企业技术赋能整个行业打造标杆。
但从现在来看，这种观点有点过于乐观了。就在最近一段时间，高喊华为汽车的余承东闭麦，转而以问界为核心广泛寻找合作伙伴，奇瑞、北汽、江淮都在问界朋友圈内。
同时，梦醒的百度也快速转舵，将此前集度的准量产车转到吉利旗下，成立新品牌极越，首款车型极越01亮相成都车展。
现在，滴滴也给出了同样的选择。原因有很多，比如整个市场大环境越来越卷，对后来者不够友好，以及*收紧资质难拿，再比如企业根据自身投入产出周期的考量，寻找帮手加速落地。
但相比之下，滴滴合作造车的模式略有不同，要讲清楚这个问题，我们需要对传统汽车行业与现在汽车行业的上下价值链进行解构。
在传统的汽车行业，汽车的全生命链条包括上游供应链、生产、销售、服务等。这些环节在销售之前，都由车企负责。销售及之后都由合作方负责，和车企关系不大。但现在，随着智能化的深入以及B端平台出行的接入，汽车生产链条在销售后面，还有运营。
华为智选项目问界
华为的两种模式，包括华为智选和HUAWEI Inside，华为自己的角色更多的是一个超级供应商+销售渠道商，旨在提供包括三电、智能化乃至全套车辆超级底盘在内的核心技术以及后期的销售（智选模式），但不涉及生产、服务和车辆运营。
极越的方式则更加简单，根据百度官方最新的口径，之后百度与集度将以供应商的方式出现，所有
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