如何评估中国地方政府信用风险
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发布时间：2022-04-25 13:56
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时间：2023-10-05 11:32
针对中国地方*评级特殊性，中债资信在完成《地区金融生态环境评价与地方*信用评级的关系分析》、《**对地方*提供支持或救助可能性的分析方法研究》、《国有资产对地方*信用评级影响》等专题研究的基础上，总结地方*融资平台评级经验和借鉴国际评级机构相关评级方法，充分采纳和吸收中国社科院地区金融生态环境评价和委托课题研究相关成果，搭建了中国地方*信用评级体系，包括《中国地方*主体评级方法》、《中国地方*信用评级模型》、《中国地方*信用评级报告框架》等文件。
一、地方*信用风险分析思路
中债资信中国地方*主体分析思路：首先分析影响地方*自身信用风险的经济实力、财政实力和*治理水平等评级要素，然后在考虑地区金融生态环境评价结果，初步确定地方*个体信用风险；最后，考虑上级*支持评级要素，来调整地方*个体信用风险的评价结果，进而确定地方*的主体信用等级。
二、地方*信用风险评价要素
1、地方*个体信用风险评价要素
（1）经济实力
地区经济实力是创造和产生税收的重要基础，对地方*现在和未来的偿债资金有着重要影响。地区经济实力主要受地方经济发展基础条件、经济发展水平和未来增长前景三方面因素共同影响，因此地区经济实力可拆分成上述三个方面加以度量。具体而言，主要关注地理位置、区域人文和自然资源禀赋是否丰富、区域基础设施水平是否完善、经济规模大小、经济结构多样性、经济增长潜力大小等方面
（2）财政实力
财政实力方面，地区财政收支状况是决定地方*偿还债务资金的直接来源，其和*债务水平共同决定地方*依靠自身财力来偿还债务的水平，而地方*流动性主要对地方*周转和化解集中兑付风险有重要影响，因此从上述三个方面来对地方*财政实力加以量度。具体而言，主要关注财政*、财政收入规模大小、结构是否合理、财政支出的弹性、财政收支平衡程度、债务负担、债务结构、偿债指标、*再融资能力、可变现资产情况等。
（3）*治理水平
地方*治理水平不仅影响地区经济发展、财政收入、债务规模等，还反映了地方*的偿债意愿。首先地方*信息透明度和债务管理情况反映了地方*对其债务管理的基本治理能力，而地方发展战略会对地方*的债务水平和长期经济财政实力有着重要影响，而*诚信度则会影响地方*的偿债意愿，因此从上述四个方面来考察地方*治理水平。具体而言，主要关注*经济、财政和债务信息是否透明，*财政和债务管理制度是否完善及执行情况，*诚信度怎样，*战略执行情况等方面。
（4）地区金融生态环境
地方*是地区金融生态环境的参与主体之一，地区金融生态环境是其生存和发展的外部环境，对地方*自身信用风险有重大影响。首先，地区金融生态环境不仅影响到地方*是否会超额举债，进而对地方*未来债务偿还造成不利影响。其次，地区金融生态环境还会影响到地方*融资的可获得性、融资成本；一般情况下，良好的金融生态环境有利于地方*便捷地获得融资资金，进而顺利实现债务资金周转。再次，良好的金融生态环境有利于地区企业便利融资，促进地区经济和财政收入的长期持续健康增长，进而提升地方*信用风险水平。最后，金融生态环境良好的地区，其地方*一般有较强的偿债责任意识，偿债意愿一般也会优于同等条件的其他地方*。
中债资信将地区金融生态环境作为影响地方*个体信用风险的外部调整因素加以考虑和度量。具体而言，主要依据从金融发展水平、制度和信用文化等方面进行评价。
2、外部*支持评价要素
支持方信用水平是决定地方*获得支持大小的基础，同时地方*在*、经济方面的重要性以及支持方在决定是否支持时道德风险方面的考虑是决定支持方支持意愿的重要考量因素，而历史支持情况也可以在一定程度上说明支持方支持意愿的强弱，因此主要从支持方*信用水平、*重要性、经济重要性、道德风险和历史支持记录五个方面来综合考量外部*支持的强弱和影响。
（1）支持方信用水平
一般而言，支持方信用实力越强，则提供支持的能力就越强。支持方信用实力分析主要关注其信用等级高低以及可以动用的支持资源情况。
（2）*重要性
对于我国地方*而言，其核心目标是在维护地区*社会稳定的前提下实现经济的可持续发展，因此，上级*在考虑对地方*的救助时，*重要性是首要因素。主要关注：地区是否属于少数民族地区、边疆地区，地区的行政级别等。
（3）经济重要性
地方*出现债务危机时，如果*无法正常运转，则会影响到地区经济的发展，进而影响到社会稳定。因此，经济重要性也是影响上级*对下级*进行支持的因素。主要关注：地方*消费支出或财政支出占地区生产总值的比重，地区是否是域性的经济、金融中心，是否能够吸引大量的外部投资等。
（4）道德风险
当地方*出现债务危机时，上级*实施救助可能会引起地方*的“道德风险”（即地方*通过过度举债享受债务短期收益而未来债务成本由**承担），因此，作为一个理性的上级*，不仅要考虑地方*债务危机对*、经济等影响或冲击的大小，还要考虑救助产生的“道德风险”的大小。主要关注*举债资金的用途、债务危机引发的原因等。
（5）历史支持记录
上级*对地方*历史支持记录，体现在地方*出现财政危机时，给予地方*的特殊救助资金或特殊*，以及帮助其渡过财政难关其他支持措施。一般而言，上级*对地方*面临债务危机或财政危机时有过相关特殊支持，可以体现出未来上级*提供特殊支持的意愿。主要关注：历史上地方*面临财政或债务危机时，是否存在上级*提供特殊支持情况，相关特殊支持对地方*财政或债务危机的影响，以及支持的相关历史记录文件等。
（作者：中债资信评级业务部 霍志辉）
