非常规投资项目内部收益率的多解问题:是否存在真正的内部收益率解?

发布网友发布时间：2024-07-07 09:15

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热心网友时间：2024-07-10 02:11

内部收益率问题的核心在于其定义式对应的一元高次多项式的根，即内部收益率可能存在的多解或无解情况。学术界对这个问题的看法并不一致，有些观点存在误解，比如认为项目再投资是内部收益率不存在的原因，或者认为当多项式有多解但存在唯一正根时，该正根即为内部收益率。然而，这种观点并不全面。

一元高次多项式出现多根时，内部收益率的存在性及判断需要深入探讨。常规投资项目必定存在内部收益率，但非常规项目如追加投资导致的不连续性，可能会使其内部收益率不存在。内部收益率的定义与再投资假设密切相关，实际上，内部收益率的经济含义是项目在生命周期内始终处于投资回收状态，即使有未回收的投资，也无需考虑再投资问题。

对于常规项目，只要累计净现金流量大于零，通常会有一个正实数根，被认为是内部收益率。而非常规项目，如净现金流量符号多次变化，可能有多重解。判断这些解是否为真正的内部收益率，需要依据其经济含义，即看这些利率是否能让项目在生命周期内始终存在未回收投资。

一个判别定理指出，如果存在一个正实数根IRRm，使得所有追加投资的净现值NPVk（IRRm）大于等于零，那么IRRm就是项目的内部收益率。反之，若某次追加投资净现值为负，意味着收益不足以弥补投资，此时IRRm不能作为内部收益率。总结来说，结论一：通过追加投资净现值准则判断内部收益率存在性；结论二：追加投资收益不足是内部收益率不存在的原因；结论三：即使多项式有多解，唯一正根不自动成为内部收益率，需要进一步验证。

扩展资料

内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。内部收益率，是一项投资可望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率。