美联储加息意味着什么,对中国有哪些影响
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发布时间:2022-05-05 14:18
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时间:2022-06-27 14:55
有定力就能应对美联储加息变数
面对可能出现的变数,保持定力,坚持各领域改革方向,破除利益障碍,是最好的应对。
从1994年以来美联储加息的历史看,在3年左右的时间里总会转化为新一轮危机。此次加息,尽管事前已有两年的充分铺垫,却仍在不少国家造成了动荡,中国也出现了美元流出的现象。这似乎表明,对其他经济体来说美元加息是弊大于利。确实,美元加息意味着资产配置的重新调整,一旦调整不当,就会引发危机。对此,应该有足够的警觉,但就中国而言,不仅要看到“危”,也要看到“机”。
首先,中国外汇流出的规模占比并不大。从11月份的数据看,中国的外汇储备下降872.2亿美元至3.44万亿美元,这个规模相当大,但中国拥有全球最大规模的外汇储备,外储流出占比远低于其他新兴市场。此外,中国进出口贸易的活力已在悄然增强。过去3个月,贸易顺差月均达到580亿美元,这有效缓解了资本外流的压力。
其次,中国的债务风险可控。美国此次加息,等于将信贷紧缩强加给新兴市场,新兴市场企业需要支付更多金额来偿债,企业违约数量将增多。高盛就指出,从负债率看,中国、韩国、土耳其、墨西哥等国尤其值得担忧。但是,相比其他经济体,中国的*杠杆并不高,这意味着中国的债务风险或许在一些企业存在,但不会演化为总体风险。
第三,中国有对冲美元走强的手段。中国是最大的美债债权人,美元走强如果在力度、节奏上损害中国经济,中国可以部分抛售美债进行对冲。在全球经济体中,中国对冲美元走强的能力最强。
第四,中国已为美联储加息提前做了准备。加入SDR篮子,以及在IMF的份额改革中成为仅次于美国和日本的第三大股东,使人民币成为全球储备货币和各国央行储备资产,可以部分对冲美元单向回流的风险;存款准备金率仍处于高位,预留了对冲美元流出造成流动性不足的空间;中国*债务为53%左右,远低于发达国家水平,实施积极财政*大有可为。
实际上,过去的货币*,本来就有部分是被动而为。美元等热钱大量流入中国,迫使人民币投放量被动增长。在热钱退出后,中国得到了一个修正货币环境的难得机会,这个“危”中之“机”,理应抓住。
当然,美联储加息后美元是否持续走强,美国经济是否乍暖还寒,现在还是未知数。面对可能出现的变数,保持定力,坚持各领域改革方向,破除利益障碍,挖掘改革红利,是最好的应对。在需求侧边际效应递减的情况下,要寻求从供给侧再突破。而如何落实改革,如何实现根本性突破,正在举行的*经济工作会议将给出答案。
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