“流动性挖矿” 的概念是怎么来的?

发布网友发布时间：2022-04-24 03:51

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热心网友时间：2023-08-12 03:36

我们开发成功了一款新的被动收益轮植（Yield Farming）产品，但在启动之前，我希望先解释几个概念。

在我们开发 iearn 的时候，我们拥有的选择是非常简单的：Aave、Compound、Dydx，还有 Fulcrum。每一个产品都为不同的资产提供了借贷市场。你可以出借手中的资产、赚取一份被动收入。

SNX（Synthetix）项目引入了带激励的流动性池（incentivized pool）的概念。他们希望大家来为他们的 sETH 池子提供流动性，也意识到了，最好的办法就是奖励早期参与者：如果你在 uniswap 上为 sETH/ETH 交易对提供了流动性，你就可以得到 SNX 代币作为奖励。

像我这样比较老的玩家可能还记得 Havven，记得 SNX 的目标是做成一种新的稳定币，也就是 Synthetix 交易所中的 sUSD。但那时候只有 Uniswap V1，只有资产/ETH 这一种流动性池，所以他们无法仅仅激励一个包含 sUSD/ETH 的流动性池，只能激励多个池子。

然后就是 CRV（Curve），一个新的、更简单的自动化做市商（AMM）。说它更简单，不是指它的公式更简单，而是在设计上更简洁。有了 Curve，大家就有了新的方法用稳定币参与获得被动收入，你只需提供 DAI 以及/或者 USDT，就可以赚到手续费了。

所以，一直关注这个领域的人，会知道已经有了一些方法，可以让我们赚取被动收益率了：

通过为 Uniswap 市场提供资产来获得交易手续费通过为 sETH/ETH 交易队提供流动性来获得 SNX 代币通过为 CRV 市场提供 DAI 或 USDT 来获得交易手续费通过在 Aave、Compound、Fulcrum 或者 Dydx 借贷市场存入资产来获得存款利率

iearn V1 就是一个简单的借贷市场 LP（Liquidity Provider，流动性提供者），每当用户存款/取款就在不同的流动性池子间切换一次。

于是我们开始跟 CRV 商量推出一个自动切换收益率的流动性池（yield switching pool），后来就成为 CRV 的 Y Pool。Y Pool 结合了 iearn 和 CRV 的最优点，变成了一个最优化出借效率、自动切换获得手续费的池子。

当你在 y.curve.fi 上做交易时，你实际上是在交易 y token，比如 yDAI、yUSDT，等等，但池子本身会意识到 yToken 在交换 token，然后存入/取出底层的 token 资产。

然后，我们又开始跟 SNX 商量，因为他们即将要启动自己的稳定币交易池（就是为了 sUSD），而我们添加了另一层。这样流动性提供者就可以得到 yToken（存款收益）、curve.fi 的手续费，再加 SNX 奖励。

所以那时候，我们已经有了终极组合：自动切换被动收益率的 token + 交易手续费 + 项目的流动性激励。

然后各个项目就开始了激励流动性的战争。Compound 用他们的 COMP token 打响了第一*，然后大家就蜂拥而上。Balancer 很快推出了 BAL，mStable 推出了 MTA，Fulcrum 推出了 BZX，而 Curve 蓄势待发要推出 CRV。（译者注：这些项目激励流动性的模式核心都类似：根据用户提供的资产体量，按比例获得增发的协议原生 token；2020 年 8 月 16 日，Curve 推出了 CRV。）

但是，这就使得 Yield Farming 变得更加复杂，仅仅根据存款利率来切换选择就不够了。

现在，策略会复杂成这样：

把 DAI 存入 compound，把 cDAI 存入 Balancer。通过 DAI 赚取 COMP、通过 cDAI 赚取 BAL，再加上 DAI 可获得的存款利率，和 cDAI 在 Balancer 交易池中的手续费。把 DAI 存入 curve，然后把 curve token 存入 Synthetix Mintr 交易所。通过 DAI 赚取 CRV，通过 curve token 赚取 SNX；再加上在 curve 交易池中可获得的交易手续费。把 DAI 存入 mStable，把 mStable 存入 Balancer。DAI 可获得一份利率，mStable token 在 Balancer 协议中获得 BAL；再加上可以从 Balancer 的交易池中赚取手续费。把 USDC 存入 Maker，铸出 DAI，然后重复选项 1，2，3。

而且上面几种策略只是一些例子。几周以前，最好的策略是从 Compound 市场中借出 BAT；现在则是用 Compound 做 DAI 的杠杆。但是下一周，也许就是参与 Curve 的 SNX 池。

上面所有策略面临的共同问题是，这些策略的意义都基于 COMP、BAL、MTA、SNX、CRV，等等，的价值。而所有这些 token 的价格都是会浮动的。这也意味着，所有这些策略都要依赖于价格信息传输机制。在撰写文本之时，还没有 COMP、BAL、MTA、SNX 和 CRV 的价格信息传输机制，除非你使用 Uniswap 交易池或 Balancer 交易池中的价格作为指数；不过一旦你用了，就准备好自己的流动性被闪电贷吸干吧。

本文的目的是想告诉大家，被动收益轮植（Yield Farming）已经变得很复杂了，而且我们预计它以后会变得越来越复杂。所以我们需要提供一种新的产品，不是简单地在这些选项中作选择，而是培育出新的选项（instead of trying to choose between these options, seeds these options）。