cdo 一问
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发布时间：2022-12-26 17:41
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热心网友
时间：2023-10-16 14:36
en. *** /wiki/Collateralized_debt_obligation
Also, 请参考:
.biz.yahoo/070715/241/2bi5m
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CDO不等同次级按揭
一些读者看完一些报章报道后会以为CDO就等于次级按揭，这是大谬不然的。以今年截至6月22日为止，包括住宅房屋贷款的CDO发行了666亿美元，而企业债券CDO则发行了1140亿美元，其他类型的CDO还包括汽车贷款、商业地产……所以CDO不是等于次级按揭。甚至住宅房屋贷款CDO也不是以低级的次级按揭为主体的，现时住宅按揭证券——RMBS（residential mortgage back securities）分3类评级﹕AAA、A及BBB，大部分的评级是A或以上的。以ABX指数为本，自5月初至7月12日，AA*HE（home equity）由99.5跌至98，幅度轻微；A*HE由99.5跌至93.5，*HE由95跌至77，BBB级HE由70跌至50。可以见到最大问题的是BBB级及*，而非全部RMBS。非常重要的一点是ABX是衍生工具，不是现货，大跌大输的另一面必定有*赢。
还有，RMBS是有年份之分，最多问题（指贷款违约）的是2006发行者（因为当时的信贷及发行标准太宽松），而两只「爆煲」的贝尔斯登基金正是持有2006的纸（paper——行内的俗称）。2006纸出事不等于2005或以前的同类纸也出事，BBB级出事不等于A*出事。传媒有提及CDO很少买卖、价格无透明度，这是对的。但最近Accredited Home Lending出事*出售被称为*级的次级按揭（这是现货和衍生市场有不同之处）时，其成交价是证券标价的97%！贝尔斯登亦能陆续出售出事基金的持货，这和崩盘的情完全是两回事。
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I have tried my best to help you.
2007-08-17 17:53:39 补充：
帮到你吗?
2007-08-18 15:59:44 补充：
CDO （ Collateralized Debt Obligation ）= 信 贷 资 产 抵 押 债 券 。,参考: yahoo / wiki,次按爆煲引发对冲基金抛售
18/08/2007
【 本 报 讯 】 美 国 次 级 按 揭 问 题 为 何 会 成 为 全 球 金 融 市 场 震 荡 的 源 头 ？ 首 先 要 知 道 甚 么 是 次 按 。 很 多 人 都 以 为 次 按 是 第 二 按 揭 ， 但 两 者 是 完 全 不 同 ， 次 按 主 要 是 指 信 贷 机 构 向 信 用 级 别 相 对 较 低 、 负 债 较 重 的 人 士 提 供 的 楼 按 贷 款 ， 收 取 息 率 则 较 一 般 楼 按 为 高 。
为 了 应 付 大 量 资 金 需 求 ， 这 些 信 贷 机 构 会 发 行 CDO （ Collateralized Debt Obligation ） ， 即 债 务 抵 押 债 券 ， 将 信 贷 资 产 证 券 化 。 由 于 CDO 透 明 度 低 、 风 险 高 ， 所 以 一 般 只 会 吸 引 对 冲 基 金 等 一 类 高 风 险 机 构 投 资 者 参 与 。
但 当 美 国 经 济 及 楼 市 走 下 坡 ， 还 款 人 供 款 能 力 下 降 ， CDO 顿 变 有 价 无 市 的 废 纸 ， 投 资 CDO 的 对 冲 基 金 因 而 面 对 投 资 者 大 举 赎 回 的 情 况 ， 导 致 资 金 紧 绌 的 情 况 。
当 面 对 大 举 赎 回 及 银 行 等 收 紧 「 水 喉 」 的 情 况 ， 对 冲 基 金 资 金 紧 绌 情 况 更 甚 ， 结 果 需 要 进 一 步 大 举 抛 售 手 上 股 份 、 商 品 期 货 、 货 币 等 资 产 来 套 现 ， 最 终 引 发 全 球 金 融 市 场 动 荡 。
不 幸 的 是 ， 有 时 投 资 银 行 会 将 次 级 按 揭 产 品 混 合 其 他 优 质 债 券 ， 包 装 成 拥 有 「 AAA 」 最 高 信 贷 评 级 CDO 出 售 ， 加 上 对 冲 基 金 买 入 CDO 后 ， 又 以 此 作 抵 押 集 资 ， 再 用 相 关 资 金 投 放 到 股 票 或 其 他 衍 生 工 具 ， 令 整 个 运 作 的 风 险 系 数 无 限 量 放 大 。,参考: newspaper,
