引发美国次贷危机的金融衍生工具的发明者

发布网友 发布时间：2022-04-23 19:21

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热心网友 时间：2023-09-13 11:58

　　李祥林先生，详细信息见以下摘录：

　　南开大学经济学硕士、加拿大滑铁卢大学统计学博士李祥林（XiangLinLi，江苏连云港人；以DavidXLi之名行世），在2000年3月号的《固定收入学报》（TheJournalofFixedIncome）发表《联结函数的违约相关分析》（OnDefaultCorrelation：ACopulanApproach）。“联结”和“相关”均为统计学名词，用大众化语言，可作这样的解释——夫妻日夕相处，生活习惯渐渐相近，其中一人过世，另一半在短期内的平均死亡率较夫妻健在者高；这种关系换为统计术语便是“联结”和“相关”的关系。李祥林把之引入金融分析，指出一间发行债券的公司倒闭，对另外一间甚至多间相关企业必然带来冲击。李祥林的计量模型提出一项创新的观点“time-until-default”（直至违约〔？〕），描述在一定经济环境下，公司倒闭的相关联结性。

　　李祥林的研究，刺激了信贷衍生债券市场的高速发展，其势有人称为“爆炸性”，带动一种新兴衍生金融工具“信贷违约掉期”（CDS，CreditDefaultSwaps）。

　　在传统市场，投资者购进债券，获得固定孳息，同时承受债券发行企业或*可能破产无力付息及届时无力赎回即违效的风险，CDS等于把债券持有者的风险卖掉；由于债市数额以万亿美元计，担保债券不会违约的CDS几乎是无*地发行。李祥林适时地提出一个模型，帮助CDS的投资者在特定情况下能准确计算回报、定价、计算风险及应采取什么策略以降低风险，等于为结构化的信贷衍生产品的估价和风险控制提供定量化的有效工具，有了这套准则，CDS发行及成交大增；而把不同种类的CDS汇集而成的“债务抵押债券”（CDO-CollateralizedDebtObligations）应运而生，金融机构把CDO以债券形式卖给散户（下游投资者），那等于把风险以传统最稳健的债券形式卖给小投资者。在风调雨顺的日子，CDO持有者可获比债券孳息高的利息，是不错的投资，一旦形势逆转，CDO的“现金回报”骤降，市场风云变色，投资者全军覆没，金融海啸由是而起！

　　http://news.163.com/09/0315/05/54E16VHA000120GU.html

　　现在李祥林先生为中国国际金融有限公司风险部负责人

热心网友 时间：2023-09-13 11:59

华尔街那些大佬们。