美国实行三次量化政策为什么对中国货币政策制定有影响
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发布时间：2022-07-14 14:19
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时间：2023-10-18 23:25
关键词：量化宽松的货币* 通货膨胀 资产泡沫
一、美国量化宽松的货币*的措施
为应对金融危机，从2009年3月至2010年12月，美联储连续宣布收购美国国债，并先后两次宣布美国进入量化宽松货币*时代（简称QE1、QE2）。采取的措施见下表：
据统计，美联储通过实施量化宽松货币*为金融市场注入了大量的流动性资金，还通过购买短期债券的方式直接介入实体经济的债务关系，使利率保持在低位，降低其融资贷款成本，促使放贷意愿提高，从而促进市场复苏。然而，美国实行的量化宽松货币*将给世界经济带来一定负面影响。
二、量化宽松货币*对中国经济的影响
自2010年我国的宏观经济面临着较重的通货膨胀。美国实施的激进持续的量化宽松的货币*无疑从外部加大中国通货膨胀的风险，以下为其对中国经济的影响。
1.中国通货膨胀压力加大。量化宽松的货币*具有多米诺骨牌效应，受美国货币*影响，全球主要经济体可能在短期纷纷采取这一*，以便应对美元贬值，这种情况一旦发生，就可能引发全球范围内的货币贬值。由于美联储实施量化宽松的货币*，造成全球性通货膨胀，给世界经济复苏带来了新的冲击。美国量化宽松的货币*消弱了美元资产对短期国际资本的吸引力，在人民币升值预期推动下，大量短期国际资本涌入中国，加重了中国通货膨胀的压力。而为了应对金融危机，中国采取了适度宽松的货币*，中国的广义货币(M2)供给量缓慢增加。广义货币增加无疑造成货币供应量大于需求量，引起通货膨胀。
2.中国外汇储备损失风险加大。据中国人民银行的数据，2010年末，中国国家外汇储备居全球首位，而70%的外汇储备配置为美元资产。目前我国外汇储备中约有1.7万亿美元，美元每贬值1%，中国外汇损失将达到170亿美元。美国实施第二次量化宽松的货币*以来，相对于美元人民币逐渐升值，外汇储备的购买力下降而且不断缩水。如果在将来美国货币*退出，美联储将大规模抛售国债，美国国债持续走弱，作为美国国债最大持有国的中国外汇储备将遭受无法估计的损失。
3.中国资产泡沫的形成。美国第二次量化宽松的货币*的推出，将迫使中国被动跟随美国进行调整。如果不跟进美元，人民币将可能产生更大的升值压力，全球资金大规模的流入中国，流动性过剩加大，进而推高国内物价水平。如果中国跟进，由于家庭和金融机构并不存在“去杠杆化”的能力，中国货币供应量将过多，出现流动性过剩。无论中国跟进还是不跟进美国的货币*，都会出现流动性过剩的情形。若美元成为投机者套利的对象，热钱就会大量流入中国，但是如果美国经济进入持续复苏状态，美元升值，美联储将可能退出量化宽松货币*，大规模套利活动势必引起美元回流，美元逐渐升值而人民币却面临贬值，中国可能面临资产泡沫随之破裂的危机。
三、小结
本文认为第二次量化宽松货币*即QE2带来两种可能的后果:一种是，QE2引起的货币增加主要在美国国内被消化吸收。目前美国银行体系已经堆积了超过一万亿美元的流动性，一旦QE2通过压低长期利率催生出资产泡沫，那么银行的流动性也将迅速流出，去追逐各种投机，从而将加剧泡沫和通货膨胀。另一种是，QE2引起的货币增加部分基本没有在美国国内被消化吸收，而是流向了其他国家。由于长期国债收益率下降，美国的投资者大量增加对海外投资，尤其是向新兴市场经济体投资，引发这些地区的通胀和资产泡沫。
从目前情况看无论哪种发生，美元的未来都不乐观，贬值态势无法避免。为了扩大就业和促进经济增长，美联储宽松的货币*可能隐藏着一场新的美元危机，新兴国家面临前所未有的挑战。中国也须谨慎看待美国量化宽松的货币*，根据国内、国际经济形势及时做出判断，制定有效的经济金融*。追问如果只是对中国货币*的制定来说呢？从什么角度分析？
追答货币*是指*或*银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及*利率的各项措施。用以达到特定或维持*目标——比如，抑制通胀、实现完全就业或经济增长。直接地或间接地通过公开市场操作和设置银行最低准备金（最低储备金）。货币理论和货币*是同一事物的两面，一个是从经济理论角度讲，一个是从*措施讲。
