奋进的东方财富:50倍是估值铁底,基金代销规模可能突破1万亿
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发布时间：2022-10-12 09:09
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时间：2023-10-21 02:27
作者：wxdshida
奋进的足迹：东方财富半年报点评
一是融出资金余额达到196亿元，比一季度增加26亿，比年初增加37亿，同比增加53%，比2017年底净增1倍。这就是源源不断的现金收入，是东财盈利增长的保障。
二是代销基金规模大增，上半年完成代销基金5683亿元，同比增加84%；其中活期宝同比增加82.5%、非货币基金代销同比增加85.2%。按照现在的市场行情，下半年代销基金增长可能会进一步提速。
三是代销基金的利润率提升。上半年代销基金规模增长84%，收入增长了102%，说明代销手续费率提升，也就是说东财向基金公司征收的手续费价格提高了，代销基金进入了量价齐升阶段。
我之前在专栏文章中就提到，一定不能忽视天天基金的高弹性，牛市来临时，代销基金业务可能是弹性最大的业务。按照今年的业务趋势，东财的基金代销规模可能会达到1万亿，这是2015年牛市时才有的规模体量。当时仅凭代销基金业务东财市值就达到了2000亿的高度。
总的看，这份半年报符合预期，十分满意。说句题外 搞笑 的，半年报显示东财上半年炒股居然亏钱了，这是什么鬼？
一是关于近期东财股价走势。最近东财的股价走势弱于大盘和券商股，从换手率看有高位盘整出货迹象。当然，这只是我自己不成熟的技术判断。从个人持股角度看，我倾向于长期持有不动，无视目前的下跌。如果是新增资金，我建议逐步建仓。如果是大举建仓价格，我建议是1500亿左右吧。
二是关于东财的估值。其实如果长期跟踪，可以看出东财的估值一直不便宜，几乎没有低过50倍PE。也就是说，东财这几年的股价上涨主要来自于业绩提升，而不是估值提升。2017年东财全年利润6个亿、市值大约500亿；2019年东财利润18个亿、市值大约1000亿；目前东财市值2000亿、半年利润就有18个亿。也就是说，2020年半年东财赚的钱，相当于2017年全年的3倍。也就是说，东财市值的增长全部来自于业绩增长，没有估值提升的成分。
至于目前50倍PE的估值贵不贵？说实话，我也不好回答！但问题是自从我跟踪东财这么多年，估值就没有长期低于50倍，每一次低于50倍PE都是买入的好时机。
三是关于这次半年报的遗憾之处。唯一的遗憾是没有透露东财基金的规模情况。我之前专栏文章提到过，东财基金之于东财财富管理的意义非常大，如果东财基金可以迅速做大做强，走出类似于东财证券的发展曲线，东财估值体系将上一个新台阶。希望今年年报可以透露更多的东财基金信息。
最后，对于股票，我的看法是坚定持有，不要尝试做波段，有资金可以逢低买入。
祝发财！
