医药板块2020年下半年策略展望

发布网友发布时间：2022-11-29 01:09

共1个回答

热心网友时间：2023-11-16 08:23

2020 年上半年，受疫情和科技创新推动，医药指数上涨超过 35%，迎来牛市行情，但内部子行业表现依旧分化。展望下半年，海哥认为在疫情新常态下，医药行业仍将保持较高关注度，但在相对高估值和高仓位压力下，建议优选景气度确定的细分领域逢低布局。

1.重磅品种陆续上市，疫苗行业增长确定。康希诺生物招股说明书披露，2019 年我国疫苗市场规模约 425 亿元，同比增长 26.5%。近年来随着 HPV9、HPV4、五价轮状、国产 13 价肺炎等大品种上市，行业迅速扩容，特别是大部分自费重磅品种仍处于销售放量期，考虑到渗透率还较低，我们认为将继续推动疫苗行业保持较高的增长，建议继续关注研发能力突出，产品管线布局丰富的疫苗龙头企业，从产业升级角度，创新药是我国制药工业发展的必由之路，叠加带量采购、一致性评价等*，仿制药转型迫在眉睫。在医保目录动态调整、审评审批提速等*支持以及人才和投资资金的涌入下，创新药领域研发进展也非常迅速，近年来多款国产 PD-1 上市就是非常好的例证。从样本医院销售数据看，最近3年国内企业开发的创新药销售收入在整个原研药销售收入中的占比显著增加，从 2015 年 2.4%的占比提升至 2019年的 5.7%左右。此外多款 PD-1 上市后销售额快速达到 10 亿元，我们认为创新药领域依旧是确定性较强的细分领域。

2.创新药及 CXO 产业链仍然值得逢低布局。从产业升级角度，创新药是我国制药工业发展的必由之路，叠加带量采购、一致性评价等*，仿制药转型迫在眉睫。在医保目录动态调整、审评审批提速等*支持以及人才和投资资金的涌入下，创新药领域研发进展也非常迅速，近年来多款国产 PD-1 上市就是非常好的例证。从样本医院销售数据看，最近 3 年国内企业开发的创新药销售收入在整个原研药销售收入中的占比显著增加，从 2015 年 2.4%的占比提升至 2019 年的 5.7%左右。此外多款 PD-1 上市后销售额快速达到 10 亿元，我们认为创新药领域依旧是确定性较强的细分领域，相关龙头企业值得继续关注。而相关的 CXO 产业链受益于国内企业的创新转型及研发投入的增加，从目前形势看，海外订单转移趋势较明确，短期疫情影响或加速了订单转移的进程。虽创新药及相关的 CXO 产业链龙头标的上涨明显，但我们认为行业发展的长期逻辑不变，龙头企业会通过业绩的增长来消化估值，若出现较大幅度调整，可以加大配置。