职工股权激励限售股受到减持新规的约束吗
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发布时间：2022-04-22 13:37
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热心网友
时间：2023-07-09 01:05
根据你的提问，经邦咨询在此给出以下回答：
减持新规的意义，在于谋求资本市场的最大平衡，以维持资本市场的稳定发展，从而为资本市场的更大改革赢取时间。减持新规的出台将对资本市场行为产生巨大的影响，各细分市场定会根据自身的特点谋求转型，以适应在严监管时代的到来。具体而言，主要有以下几点影响。
第一，对于上市公司来说，大股东短期迅速减持难度增加，同时股东通过大宗交易减持将面临折价提高的局面。由于减持新规拉长了市值管理的期限，这势必会增加各方的成本，因此上市公司对市值管理的需求可能会下降。股权激励方式中的上市公司股权激励和员工持股计划受到新规的影响并不大。首先，上市公司股权激励都是分期行权，离职后无法及时减持，不会影响方案的设计和执行。其次，对于员工持股计划，并不是员工直接持有上市公司股份，该调整对员工持股计划也不会产生影响。
第二，对于股票二级市场来说，2013年起的多项*出台及宽松的货币环境使得上市公司融资呈现井喷式增长，与之伴随而来的则是很多不规范的套利模式和不理性的投资参与者，实施细则的出台有助于及时防范相关风险，在短期将大幅缓解解禁压力，市场有望企稳反弹。对于中期市场来说，流动性边际收紧、盈利回落仍将制约股市上行，在市场继续震荡中，个股表现或将出现分化，实业经营能力将成为市场衡量个股价值的基本出发点。行业前景好、公司治理能力强、有内生增长能力的上市公司将获得更多资金青睐。在更加长期的市场发展中，监管*的规范有助于资本市场更加健康的发展，减持*会降低股份的流动性从而倒*二级市场标的、乃至一级市场项目的重新估值，推动金融更好地服务实体经济。
第三，对于债券市场来说，当前利率债已经出现了相对的配置价值，而信用债则需要从票息、久期和违约风险三个维度来寻找潜在的投资机会。2015年以来，可交换债(EB)发行方式逐渐兴起，私募EB成了一种股东减持的替代手段，部分上市公司大量发行私募EB，并通过换股实现变相减持。本次新规将EB纳入监管，意味着可交换债已真正进入监管重点关注的领域。减持新规的出台使得可交换债的退出期限拉长，其进入转股期后的转股收益也将产生分化，可交换债因兼具减持和融资功能带来的井喷局面将大不如前。
第四，对于定增市场来说，从2月18日再融资新规，到《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，监管层已从各个方面对定增市场做了规范，短期内新规将给这一市场带来阵痛。然而，监管机制的不断完善，约束了追求“套利”定增等不合理的行为，平衡了之前过于有利于机构和大股东的市场生态。除了后续的解禁压力之外，定增与IPO的失衡一定程度上会扭曲市场的融资功能。因为定增的要求比IPO低，一些上市公司反复通过定增圈钱，推升了壳资源价值的同时扭曲了市场整体估值体系，加之定增往往伴随着高杠杆，客观上也与当前的金融去杠杆趋势相违背。因此，新规的作用不仅仅体现在缓解和分散市场解禁的压力，其实监管层更希望看到的或许是市场回归价值，留住那些不着急变现而踏踏实实做事的企业。
第五，对于一级市场来说，减持新规增加了持股的时间成本，一定程度上降低了一级市场PE参与股权投资的积极性，一级市场的股权可能面临一定的重新估值的压力。同时，现有的定增产品将面临流动性风险增加，可能需要产品在机制上重新进行安排。
以上就是经邦咨询根据你的提问给出的回答，希望对你有所帮助。经邦咨询，17年专注股改一件事。
热心网友
时间：2023-07-09 01:06
根据您的提问，华一中创在此给出以下回答：
减持新规的意义，在于谋求资本市场的最大平衡，以维持资本市场的稳定发展，从而为资本市场的更大改革赢取时间。减持新规的出台将对资本市场行为产生巨大的影响，各细分市场定会根据自身的特点谋求转型，以适应在严监管时代的到来。具体而言，主要有以下几点影响。
第一，对于上市公司来说，大股东短期迅速减持难度增加，同时股东通过大宗交易减持将面临折价提高的局面。由于减持新规拉长了市值管理的期限，这势必会增加各方的成本，因此上市公司对市值管理的需求可能会下降。股权激励方式中的上市公司股权激励和员工持股计划受到新规的影响并不大。首先，上市公司股权激励都是分期行权，离职后无法及时减持，不会影响方案的设计和执行。其次，对于员工持股计划，并不是员工直接持有上市公司股份，该调整对员工持股计划也不会产生影响。
第二，对于股票二级市场来说，2013年起的多项*出台及宽松的货币环境使得上市公司融资呈现井喷式增长，与之伴随而来的则是很多不规范的套利模式和不理性的投资参与者，实施细则的出台有助于及时防范相关风险，在短期将大幅缓解解禁压力，市场有望企稳反弹。对于中期市场来说，流动性边际收紧、盈利回落仍将制约股市上行，在市场继续震荡中，个股表现或将出现分化，实业经营能力将成为市场衡量个股价值的基本出发点。行业前景好、公司治理能力强、有内生增长能力的上市公司将获得更多资金青睐。在更加长期的市场发展中，监管*的规范有助于资本市场更加健康的发展，减持*会降低股份的流动性从而倒*二级市场标的、乃至一级市场项目的重新估值，推动金融更好地服务实体经济。
第三，对于债券市场来说，当前利率债已经出现了相对的配置价值，而信用债则需要从票息、久期和违约风险三个维度来寻找潜在的投资机会。2015年以来，可交换债(EB)发行方式逐渐兴起，私募EB成了一种股东减持的替代手段，部分上市公司大量发行私募EB，并通过换股实现变相减持。本次新规将EB纳入监管，意味着可交换债已真正进入监管重点关注的领域。减持新规的出台使得可交换债的退出期限拉长，其进入转股期后的转股收益也将产生分化，可交换债因兼具减持和融资功能带来的井喷局面将大不如前。
第四，对于定增市场来说，从2月18日再融资新规，到《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，监管层已从各个方面对定增市场做了规范，短期内新规将给这一市场带来阵痛。然而，监管机制的不断完善，约束了追求“套利”定增等不合理的行为，平衡了之前过于有利于机构和大股东的市场生态。除了后续的解禁压力之外，定增与IPO的失衡一定程度上会扭曲市场的融资功能。因为定增的要求比IPO低，一些上市公司反复通过定增圈钱，推升了壳资源价值的同时扭曲了市场整体估值体系，加之定增往往伴随着高杠杆，客观上也与当前的金融去杠杆趋势相违背。因此，新规的作用不仅仅体现在缓解和分散市场解禁的压力，其实监管层更希望看到的或许是市场回归价值，留住那些不着急变现而踏踏实实做事的企业。
第五，对于一级市场来说，减持新规增加了持股的时间成本，一定程度上降低了一级市场PE参与股权投资的积极性，一级市场的股权可能面临一定的重新估值的压力。同时，现有的定增产品将面临流动性风险增加，可能需要产品在机制上重新进行安排。
