自制可转债指数
发布网友
发布时间：2022-09-01 12:05
共1个回答
热心网友
时间：2024-12-02 23:44
1） 选样标准
在上海证券交易所或深圳证券交易所上市交易的可转换企业债中满足下列条件的品种将被选为样本券：
a）到期期限：可转债必须处在其可转股期结束之前 （可以处在可转股期开始之前）。
b）面值余额：至少3 千万元。
c）信用评级：投资级。
2）调整规则
满足上述选样标准的交易所可转换企业债，将在该可转换企业债上市后的第2个交易日被加入到中信标普可转换企业债指数的样本集中。当某只样本券的可转股期结束，或面值余额低于3 千万元，则在当天收盘以后，将该券从指数样本集中删除。
1）样本空间
以沪深两市所有可转债为样本。
2）指数计算
以沪深两市所有可转换债券的交易价格，按发行公司公告的实际未转股规模帕氏加权计算，反映两市可转债的总体走势。
3）指数维护
新可转债第二个交易日加入，可转债摘牌当日删除。
1）样本选取方法
中证可转换债券指数的样本空间由满足以下条件的债券构成：
a）债券种类：在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的可转换公司债券，债券币种为人民币。
b）面值余额： 3 千万元以上
2）指数计算
a）计算公式
中证可转换债券指数采用派许加权综合价格指数方法计算，公式为：
其中，总市值 = ∑（全价×发行量）。
全价=净价+应计利息
取价规则：选取债券实际市场价格用于计算指数，若当日没有交易，则取最近交易日价格计算指数。
3）样本调整
a）新券计入
新上市满足选样条件的可转债自次月首个交易日起计入指数
b）样本券剔除
若样本发生停止交易，自停止交易日起剔除出指数。
c）临时调整
特殊情况下将对中证可转换债券指数样本进行临时调整
总体来说，这些成熟的可转债指数都是以所有上市的可交易可转债作为样本，没有任何筛选。那是否可以增加一些筛选条件，以获得平均收益以上的良好收益呢？为了分析和验证这个可行性，以下将从原理和实践的角度来分析和验证之。
由于可转债本质上是债券加股票期权的组合，其价值是债券价值和股票期权价值之和，由于不同可转债之间的债券价值区别不大，主要变化在于股票期权部分，所以对可转债的选取主要参考的是股票期权价值的衡量指标，主要针对可转债的估值和质量指标。
首先考量的是估值指标“溢价率”。“溢价率”衡量的是可转债现价相对于转股价值的溢价，溢价越低则说明相对估值越低，溢价越高则说明相对估值越高，最好选取溢价率低的可转债。
其次考量的是估值指标“现价”。“现价”衡量的是可转债自发行之后的价格变化，由于可转债一般发行价格为100元面值，现价低于100元则说明股票期权价值部分被压缩，剩下的主要是债券价值，现价高于100元则说明股票期权价值部分得到释放，最好选取期权价值被压缩的可转债。
最后考量的是质量指标“评级”。估值再低也需要得到兑付的保证，否则只会成为低估值陷阱。“评级”主要衡量的是发债企业的信用等级，等级越高说明其兑付的可靠性越高，等级越低说明其兑付的可靠性越低。最好选取评级较高的可转债。
参考成熟可转债指数的规则，并考量估值和质量指标，选取低估值高质量的一篮子可转债形成指数。
沪深两市所有上市的可转债
1）首先选取的指标为“溢价率”，选取溢价率在10%以内的可转债，按从小到大的顺序排列；
2）其次选取的指标为“现价”，选取现价在110元以内的可转债，按从低到高的顺序排列；
3）最后选取的指标为“评级”，选取评级在AA及以上级别的可转债；
4）根据最终排名选取前30个可转债作为指数成份；
5）每半年执行一次筛选，剔除不符合规则的可转债，加入符合规则的新转债；
根据规则于2019年1月22日数据筛选出成份股如下，排名靠前的转债给予相对更高的仓位。
在雪球网上建立模拟组合【 可转债组合ZH1791074 】。
