【深度】为什么主导与吉利合并的是沃尔沃汽车?

发布网友发布时间：2022-05-15 07:27

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热心网友时间：2023-10-13 15:36

沃尔沃汽车主导与吉利汽车的合并，不仅提高沃尔沃汽车在新业务中的研发效率，还将直接带动沃尔沃汽车与全球顶级汽车企业在战略变革中进行抗衡。

作者?| 王鑫、郭岩?????编辑?|王鑫

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2月10日，位于瑞典哥德堡的沃尔沃汽车集团总部率先对外宣布，沃尔沃汽车集团与吉利汽车正筹划将双方业务合并，组建一家更大的全球汽车集团。吉利控股集团董事长、沃尔沃汽车集团董事长李书福请沃尔沃汽车集团总裁、CEO汉肯·萨缪尔森协调工作小组评估此次重组机会。随后，作为港股上市的吉利汽车也对外披露了这一消息。

这次由沃尔沃汽车集团主导披露的消息对外释放了几个核心要点：沃尔沃汽车与吉利汽车合并的目的是深化合作，其中特别提到双方将在技术研发、成本控制和财务上更加有效协同，这是继2019年四季度双方宣布计划合并发动机业务后提出的进一步合作内容。

就在筹备合并信息发布4天前，沃尔沃汽车集团对外发布了2019财报，结合合并消息分析后汽车预言家发现，沃尔沃汽车2019年不仅做出了一份漂亮的业绩报表，还为此次筹备合并做出了一系列资金优化工作，特别在现金流与战略投入两项的增长让外界预感到，此次合并将不仅仅为吉利汽车带来一系列发展机遇，对沃尔沃汽车接下来的战略转型也埋下了很多伏笔。尤其在新能源、智能化、自动化等方面沃尔沃汽车近年来提出了十分宏大的战略规划，这意味着沃尔沃汽车与吉利的合并将提高沃尔沃汽车在这些领域的研发效率，还将直接带动沃尔沃汽车与全球顶级汽车企业在战略变革中进行抗衡。

沃尔沃为什么是合并主导者？

和外界想象的合并主导方不同，汽车预言家注意到，此次沃尔沃汽车与吉利汽车合并的消息由沃尔沃汽车集团一方率先在全球公布，此举意味着在合并筹备中沃尔沃汽车是主导的一方，而且汽车预言家从沃尔沃汽车集团刚刚发布的全球财报中分析发现，沃尔沃汽车集团已经为合并筹备工作做了一系列准备。

沃尔沃汽车集团2019年财报总览信息

汽车预言家从2月6日沃尔沃汽车集团2019年财务报告分析发现，报告内容除了明确提及沃尔沃汽车在上一财年营业收入、利润、年销量等几项关键业绩指标呈正增长外，还突出强调了现金流的优势。沃尔沃汽车集团首席执行官汉肯·萨缪尔森明确表示：“现金流的增长是沃尔沃最引以为豪的一个亮点，相比上一财年，这项指标已得到巨大改善，116亿瑞典克朗的资金量较去年同期已增长了1倍。”

沃尔沃汽车集团总裁、CEO汉肯·萨缪尔森

除了依靠主营业务的经营性收益扩充资金外，汽车预言家注意到，沃尔沃在2019年还发行了高达82.21亿的“保险型债券”，不过这部分收益并没有用于公司日常投资或开支，而是以现金的形式注入到了沃尔沃汽车2019财年现金流中。以此判断，沃尔沃汽车集团2019财年在有意快速提升现金流储备。

这项数据的提升不仅为沃尔沃汽车战略投入和企业抗风险提供了保障，也让企业在未来资本市场与对外合作上有了较强的谈判筹码。

沃尔沃汽车集团2019年第四季度财报各区域市场业绩

尤其从2019年第四季度开始，沃尔沃汽车财报数据的快速增长已经表现出企业在谋划更大的布局。财报数据显示，沃尔沃汽车第四季度当季营收达4791.95亿克朗，较同期增长8.4%；净收入提升8.11亿克朗，增幅超24%；利润率增长1%；息税前利润增长0.5%。这期间沃尔沃汽车还进行了深化成本效益的具体措施，严格控制费用支出。

沃尔沃汽车在现金流与净收入等领域的储备目的是什么？为什么说沃尔沃汽车在与吉利汽车合并中是主导者？沃尔沃汽车这么做的思考是什么？

采访中多位证券分析师告诉汽车预言家，尽管沃尔沃汽车集团目前尚未上市，但一直以来这家企业是以上市公司的标准对外发布经营数据，2019财年的数据不仅仅对外表现了沃尔沃汽车的抗风险能力和提升投资者的信心，还间接展现了为自身的战略转型做出的一些长远部署。

沃尔沃汽车集团2019年第四季度财报业绩与上一年同期对比

2019年，沃尔沃汽车集团对外宣布了2040环境计划，重申到2025年将纯电动销量提升到全球销量的50%。此次全年财报中，沃尔沃对未来发展定位与细节做出了披露，其中就包括“全力向纯电动豪华汽车品牌转型”和“与吉利合并发动机业务，将其打造为世界级零部件供应企业”的规划。

实现这些目标，沃尔沃汽车面临两大挑战：

一、需要沃尔沃汽车针对电动汽车平台等相关技术做出巨大投入，并且平衡收支。和过去开发传统汽车生产平台不同，电动车平台除了耗费庞大资金外，在生产规模等方面短期还达不到传统动力汽车产品的规模，这就为消化成本带来了一定压力。

数据显示，2019年沃尔沃汽车营业利润率为5.2%，较去年同期的5.6%下降0.4%。这一细微的变化表明，现阶段沃尔沃高速发展需要巨额费用的支出。除此之外，沃尔沃汽车研发费用由去年的109亿克朗增长至114亿克朗；管理费用由80亿克朗增加至94亿克朗，这些都证实了业绩增长的同时沃尔沃一方面要保证对技术研发的持续投入；另一方面也要承担提升业绩所必须付出的人员成本开支。以沃尔沃汽车目前的体量判断，短期和长期业务都对财务提出更高的要求。

二、沃尔沃汽车在转型中如何与全球顶级的汽车企业竞争。和沃尔沃汽车一样，全球顶级的汽车企业围绕新能源与智能化都提出了各自的规划，在战略投入上也制定了相应的计划。尽管2019年沃尔沃汽车取得了不错的盈利业绩，但与几家顶级车企相比，无论在营收还是销量规模上，沃尔沃汽车在战略转型的竞争中都面临着极大的考验。

基于这些挑战，沃尔沃汽车必须思考如何更高效地实现战略转型，在新一轮汽车竞争机遇中取得先机。汽车预言家认为，选择与吉利汽车协同发展，对沃尔沃汽车来说是非常现实、有效的办法：

一、双方合并将形成一家年销量规模超过200万辆、总收入接近2000亿元人民币、利润超过200亿元人民币的全球性汽车集团，大大提高了企业战略转型的抗风险能力。

二、通过多种协同模式开展战略合作，大大优化投入产出比，从而具备与全球顶级车企战略抗衡的能力。尤其在安全、健康与环保等领域的技术储备，沃尔沃汽车有望成为新一轮全球汽车产业转型的领导者。

三、目前沃尔沃汽车传统动力产品已经全部换新，围绕SPA与CMA两大传统动力平台的全新产品也已经基本开发完毕。作为中国汽车集团旗下的全球豪华汽车品牌，合并将加速沃尔沃汽车在战略变革中做出更前瞻的思考，为沃尔沃汽车在豪华品牌阵营的地位提升创造更多可能。

四、作为全球新能源与智能化发展的前沿阵地之一，中国拥有沃尔沃汽车在两大战略变革中的技术、原材料和市场，而且吉利汽车也在这两大领域提出了发展规划，这对沃尔沃汽车开展更深层次的本土化业务，在电动化、智能网联技术投入与成本分摊上是一大利好。

五、借助双方在不同市场与资本环境下的优势，合并后沃尔沃汽车能快速得到中国市场的资本支持，而且能增加沃尔沃汽车的估值与资本预期，获得欧洲资本的青睐。

沃尔沃为合并后的公司注入什么性格？

合并，就意味着相互融合。尽管沃尔沃汽车与吉利此前也开展了一系列协同合作，但与合作不同，未来一旦合并落地，两家企业将在财务、研发等领域形成有效协同，这对两家不同定位的汽车品牌来说是一项双赢的工作。

和其他企业不同，位于北欧的沃尔沃汽车一直以来有着鲜明的企业性格，这也是李书福当初孤注一掷收购沃尔沃汽车的原因。除了追逐汽车技术与产品，这家北欧车企还有很多看不到的价值，这是双方合并后沃尔沃带来的另一笔不能忽视的宝贵财富。

位于瑞典哥德堡的沃尔沃汽车集团总部大楼前，大约拥有2000个左右的停车位，汽车预言家曾注意到，每天最早抵达公司的员工都会把车停在距离办公楼最远的车位上，交流中很多员工表示，这是沃尔沃汽车多年来的一种习惯，把最近的车位留给晚到的同事，从而更快速、平和的投入到工作中。资源有效配置是这家汽车企业一直秉承的原则。

在中国，人才流动性既加速了社会发展，也让汽车这种工业传承要求极高的产业一直缺乏专业型顶级人才，难以让企业形成突出的产品性格。这恰恰是沃尔沃汽车的优势，与很多企业不同，专注是沃尔沃汽车近百年发展中最值得称赞的地方。

沃尔沃汽车安全研究中心儿童安全座椅研究工程师罗塔·杰科布森博士已经在这一岗位工作数十年

安全、健康和环保，这是沃尔沃汽车一直坚持的三大产品定位，也是受到外界认可的企业发展基因。从2017年至今的采访中汽车预言家发现，沃尔沃汽车很多研发岗位的员工年龄基本处于40-55岁，其中绝大部分员工从大学毕业至今一直在一个岗位工作，他们见证和参与了沃尔沃汽车近20年来的产品开发，这批专业型人才对于未来沃尔沃汽车与吉利汽车合并后的新集团将会是一笔无法用金钱估值的宝矿。他们将成为合并后新的汽车集团快速迈向全球市场的中坚力量。

此外，得益于沃尔沃在产品与文化上塑造的安全、健康和环保理念，集团旗下吉利品牌的产品在设计、生产、制造上也都将得到快速的提升，对于改善产品工艺、品质，打造国际影响力的产品将大有裨益。而沃尔沃品牌，则将具备更好的资金与成本优势，可更充分的发挥其在安全、健康、环保等领域的技术优势。

沃尔沃汽车亚太或承担更大责任

从一家瑞典汽车企业成长为一家全球性汽车公司，这是并购10年来，沃尔沃汽车的最大变化。在此次并购中，中国对沃尔沃的重要性不言而喻，甚至有*预测，沃尔沃汽车亚太未来将在合并后的新体系中发挥更大的作用。

沃尔沃汽车亚太区总部

资料显示，目前沃尔沃亚太拥有1座研发中心和1座设计中心，3家整车制造基地、1家发动机工厂，1700多家直接和间接供应商。销量份额上，2019年沃尔沃大中华区累计销售16.14万台（*、香港、台湾地区的总销量），同比增长18.2%，占沃尔沃全球总销量的22%。这还不包括将近4万辆中国生产、出口全球的产品。

随着沃尔沃汽车与吉利汽车筹备合并，现在的沃尔沃汽车亚太团队将能够实现更好地和本地资源的对接。因此，可以预见的是，这个团队在整个沃尔沃汽车集团以及未来整合后的新集团的地位与影响力都将进一步提升。

据了解，2019年5月5日，沃尔沃汽车与宁德时代和LG化学签订长期供应协议，确保在未来十年内为下一代沃尔沃汽车和极星（Polestar）车型供应价值数十亿美元的锂离子电池。协议内容还涵盖了沃尔沃汽车即将推出的下一代可扩展模块架构（SPA2）和现有的基础模块架构（CMA）上所有车型的全球电池模块供应。为了在中国布局新能源产品，沃尔沃在中国建立了完整的生产和制造体系，成都、大庆和路桥的整车制造厂均可生产电动汽车。

沃尔沃汽车亚太电池实验室

另外，相关渠道获悉，沃尔沃汽车亚太未来也将承担一部分新产品的研发业务，尤其在新能源与智能化两大战略版块上，将与中国新能源、5G等优势技术企业开展一系列合作。

除了在现有业务上开展工作外，汽车预言家通过梳理发现，近年来吉利控股集团开展了一系列全球合作，2019年开始这些项目陆续落地，包括路特斯、smart等围绕全球开展的研发、制造、销售等具体工作将落地中国。

尽管目前还没有明确吉利与沃尔沃汽车合并后的新集团将以什么具体形式展开工作，但结合此次合并中明确表示的在研发投入等领域协同发展这样的官方信息可以推断，沃尔沃汽车极有可能也将参与、共享这些战略前沿技术，而这些必将助推沃尔沃汽车在全球汽车市场，尤其是豪华车市场转型发展的当下创造更多可能，甚至改写全球豪华汽车市场格局。

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